Vamos (VAMO3) dispara mais de 17% após resultado do 4T24. É hora de comprar?
Vamos registra lucro líquido de R$ 213 milhões no 4T24, alta de +17,6%, com forte aumento na receita e melhor no desempenho operacional
A ação da Vamos (VAMO3) dispara mais de +17% nesta terça-feira, 25, depois que a companhia apresentou os primeiros resultados trimestrais após a cisão dos negócios de locação e concessionária.
O resultado ficou um pouco abaixo de nossa expectativa, com uma receita líquida de R$ 1,2 bilhão no 4T24, um crescimento de +40,3% a/a. O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, amortizações e depreciação) da Vamos cresceu +27,6% a/a, para R$ 882 milhões no período. O lucro líquido, por sua vez, somou R$ 213 milhões, uma alta de +17,6% a/a.
Confira os destaques do trimestre da Vamos após a cisão das concessionárias.
Receita da Vamos salta 40% com locação e vendas de usados
A Vamos encerrou o ano de 2024 com um total de 51,6 mil ativos, representando uma expansão de +13% a/a. Já o percentual locado bruto encerrou o trimestre em 84%, permanecendo estável em relação ao quarto trimestre de 2023.
Com a expansão de locação e o crescimento das vendas de usados, a receita líquida apresentou uma alta de +40% a/a.
Considerando somente a locação, core business da Vamos, a receita totalizou R$ 958 milhões (+26% a/a), refletindo o volume de Capex implantado.
Entretanto, observamos uma maior pressão dos custos no trimestre devido à retomada e a venda de ativos.
Ebitda cresce, apesar da pressão nos custos
Diante da pressão nos custos, o Ebitda da companhia totalizou R$ 882 milhões, representando um crescimento de +28% a/a, com uma margem Ebitda de 71,8%, recuo de -7,2 p.p.
O lucro líquido da Vamos atingiu R$ 213 milhões (+18% a/a) no 4T24, representando um crescimento de 18% em relação ao mesmo período do ano anterior, reflexo do aumento de 22% no resultado financeiro negativo.
O aumento das despesas financeiras se deu pela alta de +24% da dívida líquida, que alcançou R$ 11,6 bilhões no final do ano de 2024.
Assim, a alavancagem da Vamos (dívida líquida/Ebitda) ficou em 3,3x Ebitda, uma leve queda em relação ao 3,5x reportado no 4T23.
Do lado da rentabilidade, a Vamos encerrou o ano com um ROIC de 15,6% (-2,9 p.p.), impactado pela retomada de ativos e pelo aumento do nível de endividamento.
O ROIC spread também apresentou uma pressão devido ao recuo do ROIC e ao aumento do custo médio da dívida.
Por fim, a Vamos não anunciou pagamento de proventos no trimestre encerrado em 2024. O dividend yield de Vamos (VAMO3) dos últimos 12 meses é de 5,6%.
O que esperar de Vamos (VAMO3) em 2025?
Com o spin-off das Concessionárias, que apresentavam menor lucratividade e rentabilidade, a Vamos inicia 2025 com uma estrutura mais enxuta e focada.
Apesar de ainda enfrentar pressão nas margens, a expectativa para a Vamos neste ano é de uma recuperação gradual ao longo dos próximos trimestres.
Com um backlog — receitas contratadas — próximo de R$ 13,6 bilhões para locações, a expectativa é de que a Vamos dobre seus resultados nos próximos anos, aproveitando sua posição de liderança em um mercado de aluguel de caminhões ainda em fase de consolidação.
Seguimos atentos ao nível de alavancagem da Vamos, o qual consideramos elevado diante do atual cenário de juros mais altos.
É hora de comprar VAMO3 após a cisão com Automob (AMOB3)?
Controlada pela holding Simpar (SIMH3), o Grupo Vamos é líder no setor de locação de caminhões, máquinas e equipamentos do Brasil.
Com uma expectativa de incremento do volume de ativos gerando receita para os próximos trimestres, a perspectiva para 2025 é um crescimento de +22% da receita, +28% do Ebitda e de +30% do lucro versus 2024.
A partir dessa perspectiva de resultados, a Vamos negocia a 5,4x lucros e 3,6x Ebitda 2025 (7x lucros e 5x Ebitda histórico).
Considerando a boa visibilidade de resultados, mas sem deixar de acompanhar o nível de alavancagem, mantemos a nossa recomendação de COMRA para o VAMO3 na série ANTI-Trader.
Para investir nas ações da Vamos é necessário ter uma conta em uma corretora de valores. A empresa é negociada na B3 sob o ticker VAMO3.