Tupy (TUPY3) planeja expansão e aposta em sustentabilidade para 2025. Veja se é hora de comprar
Perspectivas para a Tupy incluem inovação em energia limpa, recuperação do mercado externo e foco em eficiência operacional
A Tupy (TUPY3) apresentou resultados abaixo do consenso de mercado no 3T24, com uma receita líquida de R$ 2,8 bilhões, uma queda de -7% em relação ao 3T23. O Ebitda ajustado atingiu R$ 338 milhões, uma queda de -8%, com margem de 12,2%. O lucro líquido foi de R$ 50 milhões, -66% menor do que o mesmo período do ano anterior.
Destaques resultados 3T24 Tupy (TUPY3)
Os destaques do trimestre ficaram para a maior geração de caixa operacional da história da companhia.
A receita líquida foi impactada negativamente pela redução de volumes, com queda nos mercados externo e off-road. A depreciação do Real ajudou a atenuar esse efeito, e o crescimento de dois dígitos na unidade de reposição da MWM também foi um ponto positivo. Por linhas de negócio, temos:
Componentes Estruturais e Contratos de Manufatura
- Contribuição: Esse segmento representa 87% da receita total da Tupy.
- Receita Interna: Crescimento de +25,8%, alcançando R$ 864,6 milhões, impulsionado pela alta demanda por veículos comerciais.
- Receita Externa: Queda de -19,5%, totalizando R$ 1,53 bilhões. O desempenho foi impactado pela baixa idade média das frotas e instabilidade nos mercados externo e europeu, além da queda na demanda para aplicações off-road.
Energia e Descarbonização
- Contribuição: Representa 5% da receita total.
- Receita Interna: Cresceu +1,6%, atingindo R$ 121,2 milhões, apesar das condições desafiadoras.
- Receita Externa: Apresentou queda de 54,3%, com receita de R$ 24,9 milhões, impactada pela retração no mercado de equipamentos agrícolas, afetado pela queda nos preços das commodities e condições de crédito menos favoráveis.
Distribuição
- Contribuição: Esse segmento corresponde a 8% da receita total.
- Receita Interna: Crescimento de +7%, atingindo R$ 162,8 milhões, impulsionado pelo aumento de portfólio e expansão dos canais de distribuição.
- Receita Externa: Expansão de +6,2%, com receita de R$ 61,7 milhões, também beneficiada pela estratégia de ampliação no portfólio, especialmente no setor de reposição (aftermarket).
O Ebitda ajustado caiu -7,8% em comparação com o 3T23, que havia registrado R$ 367 milhões. Esse recuo é explicado principalmente pelo menor volume de vendas e pelo impacto de gargalos logísticos que adicionaram R$ 10 milhões aos custos do trimestre.
O Ebitda ajustado manteve uma margem de 12,2%, apesar dos desafios nos custos e na demanda. As sinergias e as iniciativas de eficiência ajudaram a mitigar os impactos da inflação e da queda de volumes. A margem Ebitda do 3T23 foi de 12,3%.
O lucro líquido da Tupy no 3T24 foi de R$ 50 milhões, representando uma queda expressiva de 66,4% em relação aos R$ 150 milhões registrados no 3T23. Esse recuo foi impulsionado por uma combinação de fatores, entre eles o desempenho operacional que foi menor devido à queda nos volumes de vendas, o que, junto com aumentos de custos, reduziu a margem de lucro.
Além disso, houve um aumento significativo nas despesas financeiras. Esse aumento foi motivado por novas captações de recursos e pela desvalorização do Real frente ao Dólar, o que elevou os custos de juros das dívidas denominadas em moeda estrangeira. Ainda, a Tupy registrou uma despesa adicional de R$ 17 milhões com a liquidação antecipada da quarta emissão de debêntures, o que adicionou pressão às despesas financeiras do trimestre.
Outro fator relevante foi o impacto dos efeitos cambiais. A valorização do Peso Mexicano impactou a base tributária das operações da Tupy no México. Como os ativos e passivos dessa operação são registrados em Pesos Mexicanos, mas a moeda funcional é o Dólar, houve um efeito adverso nas finanças do trimestre, gerando uma despesa tributária de R$ 39 milhões, sem impacto em caixa, mas que afetou diretamente o lucro líquido, o que tornou “hard comps” (comparação difícil) com o 3T23 forte.
A Tupy encerrou o trimestre com uma dívida líquida de R$ 2,3 bilhões, equivalente a 1,81 vezes o Ebitda Ajustado acumulado dos últimos 12 meses. Durante o trimestre, a companhia emitiu R$ 1,5 bilhão em debêntures, utilizados para refinanciar a dívida.
O que esperar de Tupy (TUPY3)?
Para 2025, a companhia projeta um cenário de crescimento com base em novos negócios e na recuperação do mercado doméstico de veículos pesados. Em relação aos múltiplos, a alavancagem da empresa está em um patamar considerado gerenciável, e o foco continua na expansão dos novos negócios, como a reciclagem de baterias e bioplantas.
A Tupy tem feito um movimento estratégico em direção a novos segmentos que oferecem maior valor agregado e potencial de crescimento. Isso inclui:
- Reposição (Aftermarket): O segmento de reposição tem mostrado crescimento robusto, com aumento de 16% nas receitas no 3T24, graças à expansão do portfólio de produtos e ao fortalecimento da rede de distribuição. Para 2025, a expectativa é que esse setor continue a crescer, contribuindo com uma receita recorrente mais estável e previsível.
- Energia e Descarbonização: A empresa está investindo na produção e distribuição de soluções de energia limpa, como biometano e gás natural, além de uma planta piloto de reciclagem de baterias. O segmento de descarbonização se alinha com a crescente demanda global por soluções sustentáveis, colocando a Tupy em posição favorável para capturar oportunidades de mercado neste setor nos próximos anos.
- Tecnologia Ultra Light Iron (ULI): Essa tecnologia visa substituir componentes de alumínio por ferro ultraleve, oferecendo o mesmo peso, porém com menor custo e menos emissões de CO₂. A demanda por veículos híbridos e elétricos está em alta, e essa tecnologia pode fortalecer a posição da Tupy na cadeia de valor desses setores.
A Tupy sofreu com a baixa demanda por veículos comerciais e máquinas off-road em mercados internacionais, como os EUA e a Europa, em 2024. Para 2025, espera-se uma possível recuperação desses mercados:
- Estados Unidos: A estabilização econômica e o possível impacto positivo de políticas voltadas ao setor de infraestrutura, após o resultado das eleições norte-americanas, podem aumentar a demanda por veículos comerciais, o que beneficiaria diretamente a Tupy.
- Europa: Ainda há incertezas quanto ao ritmo de recuperação, mas uma potencial retomada econômica pode elevar a demanda por veículos e máquinas, o que fortaleceria as exportações da Tupy.
Para melhorar suas margens, a Tupy continuará investindo em eficiência operacional, incluindo:
- Redução de Custos e Sinergias: A empresa já vem implementando uma série de iniciativas para reduzir custos, otimizar processos e aproveitar sinergias entre suas operações. Essas iniciativas, somadas a um câmbio favorável, ajudaram a sustentar as margens em 2024 e devem continuar impactando positivamente a rentabilidade nos próximos anos.
- Gestão de Capital de Giro e Geração de Caixa: A companhia teve a maior geração de caixa acumulada de sua história em 2024, refletindo uma gestão cuidadosa do capital de giro. Essa posição de caixa robusta dá suporte para a execução de novos projetos, refinanciamento de dívidas e distribuição de proventos aos acionistas.
Para esses resultados, temos alguns fatores que merecem atenção, que incluem:
- Flutuações Cambiais: A volatilidade do câmbio, especialmente em relação ao Dólar e Peso Mexicano, pode continuar impactando as operações internacionais e as despesas financeiras da Tupy.
- Condições Econômicas Globais: A demanda por veículos comerciais e máquinas é sensível a ciclos econômicos e taxas de juros, tanto no Brasil quanto no exterior. Uma desaceleração mais acentuada pode limitar o crescimento de alguns dos segmentos em que a Tupy opera.
A 5x Ebitda e 3,5x lucros 2026, seguimos confiantes com a companhia.
Dividendos e JCP de Tupy (TUPY3)
Não houve anúncio de dividendos adicionais neste trimestre.
Qual o dividend yield de Tupy (TUPY3)?
O dividend yield dos últimos 12 meses é de 1,8%.
Quem é Tupy (TUPY3)?
A Tupy S.A. é uma das líderes globais na produção de componentes estruturais em ferro fundido, atendendo os setores automotivo, off-road, e de energia. Com mais de 80 anos de história, a empresa possui operações no Brasil, México, Europa e presença comercial em diversos países.
Vale a pena comprar Tupy (TUPY3)?
No momento, temos recomendação de compra para as ações da companhia na carteira Nord Ações.
Como faço para comprar ações da Tupy (TUPY3)?
Para investir nas ações da Tupy é necessário ter uma conta em uma corretora de valores. A empresa é negociada na B3 sob o ticker TUPY3.
Reiteramos que, no momento, temos recomendação de compra para as ações da companhia na carteira Nord Ações.
