Tesouro Prefixado ainda vale a pena às vésperas da redução da Taxa Selic?

A taxa Selic vai começar a cair na próxima reunião do Copom. Isso todo mundo sabe.

Mas o que muita gente quer saber é se ainda dá para ganhar dinheiro com marcação a mercado nos prefixados ou indexados à inflação.

O que é a marcação a mercado?

Quando a taxa de juros de um título prefixado cai, esse título é reprecificado para refletir essa nova taxa de retorno. Com isso, ele tem valorização acima da taxa contratada.

Por exemplo, digamos que eu tenha comprado um título prefixado de 10 anos a uma taxa de 10%.

Sabemos que a principal característica de um prefixado é que ele sempre vai valer 1000 no vencimento.

Para saber quanto esse título vale hoje, fazemos a seguinte conta:

1000/(1+10%)^10 = 385,54

No entanto, se as taxas de juros negociadas no mercado para um título de 10 anos caem para 5%, então o título que eu comprei a 10% de taxa e paguei R$ 385 passa a valer:

1000/(1+5%)^10 = 613,91

O que significa uma valorização de 59% do valor do título.

Incrível, não?

Pois bem, essa redução grande na taxa negociada de um título não acontece sempre. São poucas as épocas que te permitem obter ganhos de 20, 30, 40 ou até 50% com renda fixa em um ano.

Esses períodos são exatamente essas épocas de início de ciclo de queda na Selic.

Como a Selic afeta os investimentos?

Em 2016, por exemplo, os juros de mercado estavam em torno de 17% por conta do governo Dilma e do excesso de gastos, entretanto, após o Impeachment, esses juros caíram para 14% e seguiram caindo nos anos seguintes, valorizando os títulos prefixados.

Em março deste ano, tivemos um movimento parecido, com os títulos prefixados subindo até 14% nos prazos mais longos por risco fiscal com o novo governo Lula.

Depois da apresentação do novo arcabouço fiscal e do arrefecimento da inflação, essas taxas vêm caindo e já se encontram em 10,50%.

Podemos ver pela tabela do Tesouro Direto que o investidor que tinha um prefixado 2029 no início deste ano já acumula uma rentabilidade de 18,79% no ano.

Os títulos IPCA+ também mostraram valorização, e quem possui um IPCA+ 2045, por exemplo, acumula um retorno de 16,87% no ano.

Isso aconteceu porque o mercado antecipa o ciclo futuro de queda da Selic nos preços. Então, você não precisa que a Selic de fato comece a cair para que a queda já esteja refletida nos preços.

Queda dos juros futuros

Em outras palavras, grande parte da queda atual que teremos na Selic já está precificada.

O mercado hoje tem uma expectativa de que vamos chegar a 11,75% até o final de 2023 e 9% até o final de 2024.

“Mas Marilia, se o mercado já precifica essa queda, como eu posso fazer para ganhar com marcação a mercado ainda?”

A janela está se fechando

Agora realmente é mais difícil. No entanto, apesar de os juros de curto prazo já estarem precificando grande parte da queda da Selic, os juros de médio e longo prazo ainda têm algum prêmio.

Os economistas estimam que a taxa de juro neutro no Brasil esteja em torno de 4,5%. Os títulos IPCA+ longos estão em torno de IPCA+ 5,20%. Ou seja, ainda teria um espaço de uns 70 bps de queda.

Isso, com uma inflação em torno de 4%, daria um juro nominal de 8,5%, ainda mais baixo que os 10,50% atuais, o que deixaria um espaço de 200 bps de queda nos prefixados.

Mas se isso acontecesse, quanto eu ainda poderia ganhar com a marcação a mercado?

Fazendo a simulação com a calculadora Cetip trader, temos o seguinte:

Para um título IPCA+ 2035, ainda teríamos um espaço potencial de 8,20% de ganho.

Para um título Prefixado 2029, ainda teríamos um espaço de 8,32% de ganho potencial.

Nada mal, não é mesmo? Ainda vale a pena, sim.

Mas note que esse potencial é metade da valorização que esses títulos já tiveram este ano.

Ou seja, depois que fica óbvia a queda da Selic, o ganho potencial é menor.

Como ganhar mais na Renda Fixa?

Para você ganhar muito dinheiro, é preciso antecipar o movimento e entrar quando ninguém ainda quer entrar.

Nossa recomendação de compra para marcação a mercado no Renda Fixa PRO aconteceu no dia 10 de janeiro:

Como podemos ver no gráfico abaixo, ninguém acreditava que poderíamos ter um ciclo de queda nas taxas de juros ainda este ano. Entramos perto das máximas históricas:

Quando entramos nesses títulos, ainda não tínhamos todas as informações que nos fariam traçar um claro cenário de melhora da inflação e dos juros.

Era preciso tomar o risco, baseado em algumas premissas, e principalmente baseado na assimetria de preços.

Ou seja, tínhamos pouco para perder se desse errado e muito para ganhar se desse certo.

Se você não pegou todo esse movimento, não se preocupe.

Ciclos de alta de queda da Selic se repetem a cada cinco anos aproximadamente.

Use este ciclo para entender o racional do investimento. Compreender marcação a mercado e internalizar que o dinheiro grande só vem quando você antecipa o movimento.

Dessa forma, você já pode se preparar para o próximo ciclo.

Quando ele vier, você estará pronto para lucrar bastante com a marcação a mercado.