Rede D’Or (RDOR3) registra crescimento e margens sólidas no 4T24
A Rede D'Or apresentou um resultado positivo no 4T24, com lucro líquido de R$ 932 milhões, alta anual de +29%
A Rede D'Or (RDOR3) reportou resultados em linha com o esperado, com uma receita líquida de R$ 13 bilhões no 4T24, um crescimento de +9%, um Ebitda de R$ 2,3 bilhões, +31% de alta e um lucro líquido de R$ 932 milhões, +29% de alta, com todos os resultados comparados com o mesmo período do ano anterior.
Rede D’Or bate recorde de ocupação em 2024
A Rede D’Or encerrou o ano de 2024 com mais de 13 mil leitos totais, incremento de +11% na comparação anual, em função da inauguração de cinco novos hospitais.
O número de leitos operacionais cresceu +3% por conta do descredenciamento de alguns planos e do efeito sazonal mais forte do que o esperado no fim do ano.
A taxa de ocupação foi de 75,8%, -0,6 p.p. menor que no 4T23. Contudo, no consolidado do ano, a taxa de ocupação atingiu o recorde histórico de 79,6%.
Receita hospitalar sobe 12% e Ebitda cresce 8%
O volume de pacientes-dia cresceu +2%, com a quantidade de cirurgias também crescendo +2%, e o volume de infusões oncológicas crescendo +5%. Adicionalmente, o ticket médio cresceu +10%.
Desta forma, a receita da operação de serviços hospitalares cresceu +12%, com a receita de hospitais avançou +12% (89,5% da total) e a de oncologia aumentou +16% (10,5% da total).
Os custos subiram +16,5% principalmente por conta de maiores gastos com pessoal em função da inauguração de novos hospitais ao longo do ano e as despesas administrativas subiram +11%, puxadas por maiores gastos com TI. Assim sendo, o Ebitda cresceu +8% (margem Ebitda de 23%, -0,8 p.p.).
Mais clientes e eficiência impulsionam a SulAmérica
Na Sulamérica (seguros), o número de beneficiários superou os 5,3 milhões (+7,5%) e a sinistralidade (relação entre os custos com sinistros e os prêmios recebidos pelos planos de saúde) foi reduzida para 80% (-4,9 p.p.), mantendo a excelente dinâmica de crescimento da base e normalização gradual da sinistralidade.
A receita cresceu +13% impulsionada pela evolução do ticket médio e o Ebitda cresceu expressivos +141%, principalmente por conta da menor sinistralidade, mas também com a ajuda da diluição de despesas.
Consolidado
No consolidado, a receita cresceu +9%, o Ebitda +31% (margem Ebitda de 15%, +2,9 p.p.) e o lucro cresceu +29%. O ROIC (retorno sobre o capital investido) alcançou 17% (leve queda de -0,4 p.p.).
A companhia continua acelerando seus investimentos em manutenção e expansão (novos hospitais e ampliações) e o capex foi de R$ 981 milhões no trimestre (+34%). Ainda assim, sua alavancagem foi reduzida para 1,9x dívida líquida/Ebitda.
Quais as perspectivas para a Rede D'Or (RDOR3) em 2025?
Ao final de 2023, as projeções de mercado indicavam um lucro de R$ 2,9 bilhões para a Rede D’Or em 2024. No entanto, a companhia reportou um lucro de R$ 3,9 bilhões, significativamente superior às expectativas.
Vale destacar também que, mesmo distribuindo R$ 1,45 bilhão em JCP, gastando R$ 947 milhões com recompra de ações e investindo R$ 2,1 bilhão no seu negócio, a empresa reduziu sua alavancagem e aumentou seu caixa em mais de R$ 7 bilhões em 2024. Isso ocorreu devido à forte geração de caixa operacional de R$ 9,8 bilhões (conversão de Ebitda em caixa acima de 100%).
Para 2025, a companhia vai continuar investindo no seu plano de expansão orgânica (cerca de 900 novos leitos programados para 2025) e também está atenta às oportunidades de alocar o caixa em excesso que está gerando em novas aquisições.
A joint venture com a Bradesco Seguros está entregando resultados ainda melhores e mais rápidos do que a média da companhia (que já é bem acima do setor) e deve ser fortalecida neste ano.
A companhia também seguirá com o processo de captura de sinergias com a Sulamérica e de otimização de suas operações. A fusão com a seguradora, além de ampliar e aumentar a rentabilidade nas oportunidades de crescimento, também reduz o risco no processo de expansão.
Paralelamente, como as operações têm escalas similares, a volatilidade dos resultados consolidados acaba sendo reduzida naturalmente.
Dividendos e JCP de RDOR3
Em 2024, a companhia distribuiu R$ 1,45 bilhão em JCP. A empresa também retornou R$ 947 milhões aos seus acionistas por meio da recompra de suas ações ao longo do ano.
Qual o dividend yield de RDOR3?
O dividend yield da Rede D'Or nos últimos 12 meses é de 2,3%.
RDOR3: pronta para crescer ainda mais em 2025
Novamente, os resultados do último trimestre e de 2024 deixaram claro que a Rede D’Or possui uma posição (operacional e financeira) privilegiada para surfar a recuperação e consolidação do setor saúde no Brasil.
Com uma gestão exemplar, sólida posição financeira, excelente perspectiva de crescimento para os próximos anos (orgânico e inorgânico) e negociando a apenas 7x Ebitda, mantemos nossa visão bastante positiva para RDOR3 em 2025.