Recessão nos EUA. O que vale a pena comprar no exterior?
Este é o maior período de juros invertidos da história. Haverá juros caindo com as bolsas caindo. Prepare-se para comprar.
Nos últimos dias, os mercados de ações globais têm despencado. A reviravolta repentina ocorreu devido ao risco de recessão nos EUA.
O que significa uma recessão?
A recessão é um período de declínio econômico significativo e generalizado que afeta a economia de um país. Geralmente, é caracterizada por uma redução no produto interno bruto (PIB) por dois trimestres consecutivos, aumento do desemprego, queda no consumo e investimento, e diminuição na produção industrial.
As recessões podem ser causadas por diversos fatores, como crises financeiras, altas taxas de juros, crises de confiança, choques externos (como aumentos súbitos nos preços do petróleo) ou políticas econômicas inadequadas.
O que significa a inversão da curva de juros?
A inversão da curva de juros ocorre quando os juros de títulos de curto prazo são maiores do que os juros de títulos de longo prazo. Os juros invertidos anteciparam três das últimas duas recessões nos EUA. A ironia é que a curva invertida prevê muito mais recessões do que acontece de fato.
Normalmente, os juros mais curtos (menor risco, menor retorno) são mais baixos do que os mais longos (maior risco, maior retorno). E quando a curva inverte (juros longos menores que curtos), é sinal de recessão.
A ideia é: se os juros mais curtos estão acima dos mais longos, o Fed (Banco Central americano) deverá reduzir os juros, uma vez que a economia está fraca demais.
Quando o FED reduz os juros no curto prazo, a curva volta ao normal, ou seja, os juros mais curtos caem abaixo dos mais longos.
Os EUA vão entrar em recessão?
Até o momento, o consenso de mercado é que sim, os Estados Unidos podem entrar em recessão. Este é o maior período de juros invertidos da história dos EUA. A curva invertida é a maior “previsora” de recessão na economia americana. Contudo, ela não acerta 100%.
Vemos como a curva dos EUA ficou rapidamente invertida em meados de 2006 (previu a recessão de 2008?) e, atualmente, está invertida desde julho de 2022 (sem recessão). Muitos investidores perderam muito dinheiro ao apostar em cortes nos juros nos últimos anos.
Será que o momento chegou? A inversão da curva finalmente acertará o corte de juros? Uma infinidade de dados econômicos nos mostram que a economia está fraca e a inflação está se dirigindo para a meta de 2%.
Contudo, há sempre um "mas", os números têm enganado o Fed.
Desde a pandemia, com a enorme quantidade de estímulos (no Brasil e no exterior) e as mudanças de comportamento das pessoas, os números não têm se comportado "normalmente" e, por isso, o Fed está em compasso de espera.
EUA está atrasado no corte de juros?
Até o momento, achamos que sim. Este é o ponto em que o mercado tem se concentrado nos últimos anos, uma vez que tem errado miseravelmente quando o Fed irá cortar os juros.
É claro que, quando um gestor erra um "call", a culpa não é dele, mas sim do Fed.
O fato é que, como o mercado japonês caiu na segunda-feira, 5, e os investidores abandonaram a operação "carry-trade" (emprestar dinheiro no Japão e comprar ativos no mundo), o coro para o corte de juros pelo Fed ficou enorme.
No entanto, não é a primeira vez que os mais famosos e geniais investidores americanos afirmam que, "se o Fed não cortar os juros, será crise, recessão e tragédia". Contudo, desta vez, estou com eles.
Fed deve antecipar o corte de juros nos EUA?
Não achamos que o Fed (Banco Central Americano) irá antecipar o corte de juros. Mas achamos que o Fed está atrasado.
Os quatro últimos cortes de juros nos EUA foram em crises.
1999 - Bolha da internet ou bolha “.com”
2001 - Ataques terroristas em 11 de setembro
2008 - Crise do subprime
2020 - Pandemia de COVID-19
2024 - ?
Sinceramente, a economia americana é tão poderosa e resiliente que o FED, vendo dados econômicos fortes, demora a cortar os juros.
Os juros americanos estão muito altos para a economia (meta de inflação de 2% e juros de 5,5%) e o FED está muito preocupado com os dados econômicos de curtíssimo prazo.
Vejo o FED atrás da curva. O impacto do corte de juros demora mais de 12 meses para afetar a economia. Se eu fosse o FED, já teria cortado os juros.
É um bom momento para investir na bolsa americana?
A bolsa dos EUA negocia em seu maior múltiplo da história (SPX a 24x lucros), com margens de lucros nas máximas históricas. O mercado parece otimista demais e, portanto, precisa de uma correção. Nada de mais, apenas uma queda "normal" para ajustar os múltiplos. Se você tem ações americanas, não se preocupe, uma queda dessas faz parte e será uma oportunidade de compra.
Sinceramente, uma recessão nos EUA não me preocupa. Afinal, os juros estão nas máximas e podem ser cortados para reanimar a economia.
Uma recessão nos EUA pode afetar o Brasil?
A Bolsa de Valores do Brasil é a pior do mundo em 2024 e o real é a pior moeda do planeta. Mas nosso problema é totalmente local, do ponto de vista fiscal.
O Brasil negocia no menor múltiplo da história (9x lucros) e sofreu tanto que ficou "resiliente" – caiu apenas -0,5% ontem, 5, com SPX caindo -3%.
A maior preocupação no Brasil é com o gasto público (o fiscal), mas parece que estamos caminhando para bloqueios e aperto de orçamento.
No cenário atual, vale a pena investir nos EUA?
Se eu fosse você, olharia para o que a Marilia Fontes diz no Nord Advisor PRO — um portfólio de investimentos completo com Renda Fixa, Bolsa, FIIs, Fundos e ações americanas.
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