Fiagros sofrem forte desvalorização neste ano; entenda
Quase 90% dos Fiagros estão com desempenho negativo no mercado secundário neste ano. Descubra o motivo.
Os Fiagros, como são chamados os fundos de investimento nas cadeias produtivas agroindustriais, amargam perdas de quase 90% neste ano.
Segundo levantamento feito pela Bloxs Capital Partners a pedido do Valor, até aqui cerca de 88% dos Fiagros estão com desempenho negativo no mercado secundário, ou seja, tiveram queda no valor de mercado no acumulado deste ano. Na média ponderada, a queda desses ativos é de 8,48%.
Por que os Fiagros estão caindo?
Os Fiagros são. em sua maioria, compostos por certificados de recebíveis agrícolas (CRAs) de produtores rurais ou de empresas ligadas ao setor.
Com a crise financeira em algumas empresas do segmento, CRAs que compõem alguns dos Fiagros estão inadimplentes, como o Mitre, após a recuperação judicial do grupo Elisa Agro, da família Mitre.
Outro caso é o do Três Irmãos, que enfrenta problemas para seguir com os pagamentos após o pedido de proteção contra os credores pela Agropecuária Três Irmãos Bergamasco.
Quais as vantagens do Fiagro?
A principal vantagem de investir em Fiagros certamente é a possibilidade de diversificação setorial.
Afinal, estes veículos permitem que os investidores também recebam uma renda passiva recorrente para além da exposição apenas a FIIs, mas também por meio da exposição a ativos atrelados ao agronegócio, seja via aquisição direta a imóveis rurais (“Fiagros de equity”), seja por meio de ativos financeiros que tenham lastros na cadeia produtiva agroindustrial (“fiagros de dívida”).
Quais são os riscos associados ao investimento em Fiagro?
É importante ressaltar que, como qualquer investimento, o Fiagro também possui riscos, como riscos de mercado, taxa de juros, crédito, governança e de liquidez.
Além disso, acrescentamos dois outros riscos muito importantes que devem estar no radar dos investidores.
O primeiro é o risco ambiental, uma vez que os fiagros estão suscetíveis de maneira direta (Fiagros de equity) ou indireta (Fiagros de dívida) às penalidades impostas pelas autoridades por danos ambientais. Esse risco pode afetar os resultados desses ativos, impactando suas distribuições e, por sua vez, o preço da cota de mercado.
Vale destacar também que as leis ambientais sempre podem ser alteradas, exigindo que o fundo se adeque à nova realidade. Esse é o motivo pelo qual o investidor deve escolher uma gestão capaz de realizar um processo de “due diligence” minucioso para blindar o fundo e seus cotistas de surpresas inesperadas.
Outro risco específico do setor é o climático, uma vez que eventos climáticos de grande impacto podem afetar a capacidade de produção dos produtores, prejudicando a capacidade de pagamento do arrendamento/dívida e desvalorizando as terras. Daí vem a importância da diversificação geográfica das operações.
Quais são as categorias de Fiagro disponíveis?
De acordo com a lei 14.130/2021, os Fiagros podem ser negociados nas seguintes categorias:
Fiagro-FIDC: são fiagros que seguem a estrutura dos FIDCs para investimentos em direitos creditórios da agroindústria.
Fiagro-FIP: fiagros com propósito de investimento em participações em sociedades, ou seja, ativos reais, como fazendas, florestas, entre outros.
Fiagro- FII (imobiliários): voltados para investimentos em ativos imobiliários e títulos constituídos nos termos da Instrução CVM 472.
As cotas das duas primeiras classes do produto só podem ser distribuídas para investidores qualificados, enquanto os Fiagros-FIIs são liberados ao público em geral, como ocorre em grande parte dos Fundos Imobiliários.
Vale a pena investir em Fiagros?
Apesar de parecerem semelhantes aos CRIs e os CRAs, os Fiagros possuem riscos distintos tanto em "gênero" quanto em grau. É importante que o investidor tenha isso em mente antes de investir nesses veículos.
Destacamos que não estamos posicionados nesta classe de ativos na carteira de fundos imobiliários da Nord Research, intitulada Nord FIIs.
Desta forma, continuamos acompanhando a classe de fora e informaremos qualquer alteração na área de membros.