PetroRio (PRIO3) desiste de comprar Albacora

Nord Insider

Nesta sexta-feira, 9, os índices futuros de Nova York e bolsas da Europa sobem, terminando de descontar a perspectiva de bancos centrais "hawkish".

Na agenda econômica, todas as atenções estão voltadas para a divulgação do Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de agosto. Nos Estados Unidos, saem os estoques do atacado americano de julho e a contagem de sondas de petróleo referente à semana terminada em 2 de setembro.

Principais assuntos de hoje

• PetroRio (PRIO3) desiste de comprar Albacora;
• Fim do bear market rally?

Prio e Petrobras não chegam a acordo e Albacora permanece com estatal

A Prio (PRIO3), antiga PetroRio, e a Petrobras (PETR4) não chegaram a um acordo sobre a concessão de Albacora (Oeste). O processo de venda foi encerrado pela estatal.

Em nota, a Prio, que negociava a compra do campo, esclareceu que “embora Albacora seja um ativo de grande potencial, uma possível transação com valores acima dos oferecidos não incorporaria nem o retorno nem o perfil de risco adequados para o projeto”, disse a companhia.

Para o analista da Nord Research, Rafael Ragazi, apesar de ser negativo o fato de Prio não adquirir um novo campo agora, por outro lado, é positivo o fato de que a empresa não tem pressa e não abre mão da rentabilidade em sua tomada de decisão.

A nosso ver, o crescimento se perpetua com consistência somente quando há uma alocação adequada de capital e consistência estratégica, acrescenta o analista.

Prio mudou a estratégia?

Não. A estratégia de longo prazo permanece a mesma.

Vemos o campo de Albacora Oeste apenas como uma negociação que não evoluiu até a concretização — “faz parte do jogo”, diz o analista.

Campos além da Petrobras

É importante saber que existem diversos campos na região (Bacia de Campos) que podem ser adquiridos pela Prio, como Peregrino, que é operado pela Equinor com 60% do campo, em parceria com a Sinochem, que detém os outros 40%.

Para Ragazi, é questão de tempo para a Prio encontrar um novo projeto para investir com retornos atrativos.

Petrobras continuará com foco em desinvestimentos?

Ainda é cedo para saber se a estatal dará continuidade aos desinvestimentos.

Para nós, dependerá muito de quem estará no comando da empresa, ou seja, de quem vai ganhar as eleições.

“Mesmo que o Jair Bolsonaro seja reeleito, não é possível saber se a atual diretoria (que ainda não deixou claro seu viés) dura muito. Afinal de contas, estamos no quarto presidente da Petrobras na gestão do atual presidente”, explica Ragazi.

Ele continua dizendo, “em outro cenário, com Lula de volta à presidência do país, é provável que a diretoria da estatal seja substituída e que o processo de desinvestimentos seja, pelo menos, reduzido”, avalia nosso analista.

O que se sabe até agora?

O que se sabe, por enquanto, é que a Petrobras dará continuidade ao projeto de revitalização de Albacora, que contempla o desenvolvimento da produção do reservatório de Forno, localizado no pré-sal de Albacora.

Segundo a estatal, o projeto prevê a contratação de uma nova plataforma do tipo FPSO  — um sistema flutuante que produz, armazena e transfere petróleo — para o campo em substituição às duas unidades de produção que operam no ativo atualmente (P-25 e P-31).

“Bom humor dos mercados internacionais parece precipitado”, avalia Luiz Felippo, da Nord

Parece cedo para saber se o rally que animou os mercados internacionais entre julho e agosto, em especial o norte-americano, seguirá sendo forte em setembro.

Na leitura do analista Luiz Felippo, responsável pela carteira Nord Fundos, o bom humor dos mercados parece estar intimamente relacionado ao nível de aperto monetário das principais economias.

“Aos primeiros sinais de arrefecimento da inflação americana e da possibilidade de menores níveis terminais de juros, o mercado teve um rally de +9,01% no mês passado”, diz Felippo.

O analista avalia que essa euforia dos investidores parece precipitada e aponta que o mercado passou a precificar que os aumentos nas taxas de juros já contratados seriam suficientes para arrefecer a inflação nos EUA.

“O mercado passou a precificar que os níveis de juro atuais, que estão próximos de +4%, sejam suficientes para o Federal Reserve (Fed) trazer a inflação para sua meta de +2% sem criar uma recessão — o que o mercado chama de soft landing (em português, pouso suave)”, disse.

Do ponto de vista econômico, Felippo não acredita que esse processo será tranquilo. Um dos motivos para isso é que o Fed precisa fazer uma convergência do núcleo da inflação de +5% para +2% em um cenário de excesso de vagas de emprego e pouca mão de obra.

“O crescimento das vagas de emprego tem criado uma pressão por salários e inflação bastante forte. Não será algo trivial de combater, ainda mais sem criar algum nível de recessão.”

Recessão reduz expectativa de lucro

Quando o banco central do país avança no processo de alta de juros, acontecem dois fenômenos: (i) compressão de múltiplo; e (ii) redução de lucro.

Historicamente, temos uma redução de -18% dos lucros e de -25% de contração dos múltiplos.

Se concatenarmos ambas as informações, chegaríamos a uma bolsa americana negociando em uma faixa de 3200 a 3000 — uma queda potencial de -24%.

Por outro lado, se estivermos errados, o S&P500 pode negociar na média histórica de preço/lucro 17x ou 18x, com lucro crescendo +13,72%, como o mercado precifica.

Nesse sentido, teríamos uma bolsa americana negociando entre 4200 e 4400 (algo entre 4% e 11% de upside).

Mesmo se a probabilidade fosse 50% para cada opção  — o que não acredito que seja —, ainda seria assimétrico.

Reserva de oportunidade

Se o movimento positivo acabar nos próximos meses, com as taxas de juros permanecendo elevadas por mais tempo lá fora, podem existir cenários oportunos de novos aportes de entrada em ações e títulos.

Considere, é claro, dispor de uma reserva de oportunidade para este momento.

Segundo o analista de renda fixa da Nord Research, Christopher Galvão, a reserva de oportunidade representa “um recurso em dinheiro que você deixa à disposição esperando a oportunidade certa aparecer, como uma ação com bons fundamentos que caiu demais ou um título de renda fixa com taxas atrativas”, disse.

Onde guardar?

Ao invés de deixar esse dinheiro parado, o analista diz que o indicado é fazer o dinheiro trabalhar por você.

No entanto, é preciso buscar liquidez, de modo que você consiga acessar esse dinheiro assim que a oportunidade surgir.

“Além da liquidez, é importante avaliar uma boa saída para não ter chances de pagar o imposto de renda máximo. Nesse sentido, invista sua reserva de oportunidade em produtos de renda fixa isentos de IR, tais como LCIs e LCAs. Lembrando sempre que essas aplicações têm que ser de bancos seguros”, orienta Galvão.

Entenda mais sobre reserva de oportunidade com a analista e sócia-fundadora da Nord Research, Marilia Fontes.

Ela indicou uma Letra de Crédito do Agronegócio (LCA) do Banco ABC a 91% do CDI e outra do Banco Inter a partir de 92% do CDI, assista aqui.

Reserva de oportunidade ou reserva de emergência?

Em linhas gerais, a reserva de oportunidade é uma quantia de dinheiro que você deixa líquido com a intenção de usá-lo em breve, enquanto a reserva de emergência está mais relacionada a possíveis imprevistos, como perda de emprego ou qualquer outra emergência.

Na prática, a reserva de oportunidade provavelmente será usada em breve, enquanto a reserva de emergência pode ficar praticamente intocável por anos.

Saber diferenciar os conceitos é importante, principalmente devido ao Imposto de Renda (IR).

Para exemplificar, imagine que você enxergou um momento de oportunidade e precisa ter um dinheiro à mão.

Se o dinheiro da reserva de oportunidade estiver no Tesouro Nacional, por exemplo, você pode acabar tendo que pagar a alíquota máxima de Imposto de Renda.

Percebe que não é o investimento interessante para essa finalidade?

Por isso, é melhor que seja aplicado em um título de renda fixa com isenção de imposto e com alta liquidez.

Temos visto que o cenário econômico atual traz muitos riscos, mas também oportunidades. Amplie o seu conhecimento e ganhe em várias classes de ativos. Saiba mais clicando neste link.

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