Onde estão as melhores oportunidades em fundos de investimento?

Neste ano, a crise no setor de crédito privado segue em desaceleração, mas fez com que os fundos de crédito encolhessem seu patrimônio em até 66% no ano, conforme levantamento do Valor com base nos dados da Comissão de Valores Mobiliários (CVM).

Crise de crédito

Desde 2021, com as altas da Selic, vimos investidores buscando ativos ligados ao CDI.

Sobretudo em 2023, com o evento da Lojas Americanas atingindo esse mercado, a abertura dos spreads de crédito machucou bastante a performance até o momento “reloginho” dessa indústria.

Com a queda de performance da indústria na época, o que vimos a partir desse ponto foi uma importante mudança de comportamento do investidor.

Até meados de janeiro (pré-Americanas), a indústria recebia uma média de R$ 600 milhões (para fundos de 0 a 15 dias de resgate). A partir daquele momento, a dinâmica mudou completamente e chegou a ter R$ 500 milhões de resgate médio por dia.

Passados todos esses meses, temos visto um sinal maior de estabilização dos resgates, caminhando para próximo de R$ 20 milhões por dia, em média.

Isso cria uma redução da pressão vendedora e estabilização dos spreads de crédito, o que é importante para o próximo passo.

Hoje, fundos de crédito parecem ser o patinho feio, mas daqui para a frente podemos ter boas perspectivas.

Há de se considerar isso.

Emissões bancárias

Na contramão do que vimos no mercado de fundos de crédito, temos visto uma captação muito forte nos produtos bancários (LCI, LCA, CDBs).

O que explica isso? O denominador comum com os fundos de crédito são os juros altos, o que acaba atraindo investidores para a classe.

Dados os problemas de crédito que vimos nos fundos e que afastaram o investidor, acredito que uma mistura de ausência de volatilidade dos ativos, bem como a facilidade maior de entendimento do produto ajuda bastante a classe de bancários.

A única questão à frente que o investidor deveria pensar é que, em muitos casos, há potencialmente um risco de reinvestimento relevante. Quando receberem os rendimentos dessas aplicações, os preços dos ativos nos outros mercados serão outros.

É preciso pensar sobre isso.

Fundos de ações

O mercado tem olhado de perto para os fundos de ações, com o rali da bolsa nas últimas semanas.

O primeiro ponto de valorização já ocorreu e saímos do extremamente barato. O momento macroeconômico relativamente mais favorável puxou a bolsa brasileira quase 20% para cima.

A partir de agora, precisamos realmente de dinheiro novo para avançarmos um pouco mais.

A vantagem é que ainda há muito espaço para isso.

Os multimercados, por sua vez, seguem com alocações baixas em bolsa, mesmo após as altas. O investidor estrangeiro possui posições diminutas para padrões históricos e o investidor pessoa física ainda está preso ao CDI via produtos bancários, CRIs e CRAs.

Com o passar do tempo, se a Selic começar, de fato, a cair, é bem possível que isso chame fluxo para a classe.

Um ambiente externo mais tranquilo, com um Federal Reserve (Fed) menos agressivo, uma inflação mais controlada e uma desvalorização do dólar também poderiam ajudar os fluxos a chegarem do exterior.

Em resumo, há ventos favoráveis, mas precisamos de um trabalho maior daqui para a frente. Não é a mesma barganha que vimos há três meses, quando utilizei este espaço para falar com você sobre por que as pessoas deveriam investir em fundos de ações.

Há espaço para você entrar ainda, mesmo que diminuto.

Fundos multimercados

Sobre essa classe, acredito que ainda há bons ventos. Em primeiro lugar porque, de uma forma ou de outra, ainda teremos um bom tamanho de CDI à frente. O mercado precifica uma Selic terminal este ano em 11,75% e taxa pré para 1 ano à frente está ainda em 11,63%, o que nos mostra que o carrego pode ser interessante.

Fora isso, por mais que o semestre tenha sido mais desafiador, historicamente, os gestores possuem bons resultados ao operar ciclos de queda de juros com ganhos relevantes.

Gosto de estar posicionado em fundos de ações e fundos multimercados, escolhendo os melhores gestores para isso.

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