Oncoclínicas (ONCO3) sobe +138% em 2025. Oportunidade ou cilada?
Ação da Oncoclínicas (ONCO3) figura entre as maiores altas da Bolsa brasileira em 2025
As ações da Oncoclínicas (ONCO3) estão entre as maiores altas da Bolsa brasileira em 2025, acumulando valorização de +138% (até o pregão de ontem). No ano, o IBOV sobe +11%.
Apesar de algumas notícias positivas recentes, não acreditamos que o movimento esteja ligado, especificamente, aos fundamentos e perspectivas futuras da companhia.
Saiba, abaixo, os motivos das altas e se vale a pena comprar ONCO3 hoje.
Por que as ações da Oncoclínicas (ONCO3) estão subindo?
A Oncoclínicas foi uma das grandes promessas do setor de saúde da última janela de IPOs que tivemos na Bolsa brasileira, em 2021, tendo em vista a demanda crescente por atendimento especializado no tratamento de câncer no país.
A forte alta de três dígitos de suas ações foi impulsionada, principalmente, pela notícia de que sua fusão com os negócios de oncologia da Dasa e da Amil havia sido descartada.
A desistência poderia abrir caminho para que Nelson Tanure, conhecido por seus investimentos em empresas como a PRIO (PRIO3), voltasse a demonstrar interesse pela Oncoclínicas (o investidor já havia proposto uma fusão com sua empresa Alliança Saúde).
Além disso, tendo em vista o preço de suas ações no início do ano, a gestora Latache passou a realizar diversos aumentos de participação na companhia, chegando próximo de atingir 15% de seu capital após investimentos de cerca de R$ 500 milhões no último mês.
Como as ações possuíam, até pouco tempo, uma baixa liquidez, a entrada de um investidor institucional acabou resultando em uma forte oscilação e valorização de seu preço.
Contudo, as ações da empresa ainda estão (muito) distantes de retomar os patamares de seu IPO, tendo em vista que chegaram a acumular baixa de -91% desde 2021.
Vale lembrar que uma ação que cai -90% precisa subir +900% para recuperar o “tombo”.
Oncoclínicas e Hapvida unem forças
Ajudando a acelerar ainda mais as altas de seus papéis, a Oncoclínicas divulgou, na manhã de ontem, 27, uma parceria comercial com a Hapvida (HAPV3) para oferecer atendimento ambulatorial em oncologia e serviços de radioterapia aos beneficiários da operadora.
Segundo o comunicado da empresa, a colaboração beneficiará mais de 600 mil usuários na região metropolitana de São Paulo, com potencial de expansão para outros estados.
A iniciativa combina a expertise da Oncoclínicas em oncologia com o modelo de cuidado integrado da Hapvida NotreDame, visando ampliar o acesso a tratamentos oncológicos de qualidade em diversas regiões do país.
Com a notícia, as ações de ONCO3 chegaram a subir cerca de +7% no último pregão.
Oncoclínicas sofre com impairment e tem prejuízo no 4° trimestre
Já no dia seguinte (no caso, hoje), a companhia divulgou seus resultados do 4T24 e consolidados de 2024, com algumas boas e outras más notícias.
Do lado positivo, a Oncoclínicas registrou alta de +9% em sua receita no trimestre (+14% no ano), impulsionada pelo crescimento de procedimentos realizados pela companhia e pelos repasses de preços realizados no último ano.
A empresa ainda gerou R$ 423 milhões em caixa operacional em 2024, sendo R$ 292 milhões apenas no 4T24 (melhora de R$ 93 milhões). Vale destacar que a geração de caixa ajudou na redução de sua dívida líquida, que totalizou R$ 3,2 bilhões (R$ 112 milhões a menos).
Já do lado negativo, o resultado da companhia foi impactado por um impairment (efeito “não-caixa” que reduz o valor de um ativo), após revisão de suas operações adquiridas ter constatado resultados abaixo das expectativas projetadas inicialmente.
Ainda que não afete seu caixa, o impairment contribuiu para que a Oncoclínicas registrasse um Ebitda negativo em R$ -576 milhões e um prejuízo de R$ -759 milhões no 4T24. Sem esse efeito, o Ebitda teria sido de R$ 226 milhões (-12%) e o lucro de R$ 43 milhões (-57%).
Em 2024, o Ebitda ajustado apresentou leve contração de -3%, enquanto o lucro líquido ajustado registrou queda de -70%.
Ação da Oncoclínicas (ONCO3) vale a pena após subir três dígitos?
Ainda que tenha apresentado algumas melhoras em seu último resultado, os riscos e incertezas adiante afastam a atratividade do investimento em ONCO3 neste momento.
No setor de saúde, negociando pelo mesmo múltiplo EV/Ebitda de 7x (abaixo da média histórica da Bolsa), mantemos nossa preferência pelos papéis da Rede D’Or (RDOR3).
A companhia encerrou o último ano com 13 mil leitos totais, em função da inauguração de cinco novos hospitais, além de ter registrado uma taxa de ocupação recorde de 79,6%.
Vale destacar o crescimento em suas principais linhas financeiras em 2024, com sua receita consolidada (hospitalar + SulAmérica) subindo +9%, seu Ebitda +31% e seu lucro +29%. A empresa ainda registrou um ROIC (retorno sobre o capital investido) de 17%.
Para 2025, a companhia vai continuar investindo no seu plano de expansão orgânica (cerca de 900 novos leitos programados para 2025) e também está atenta às oportunidades de alocar o caixa em excesso que está gerando em novas aquisições.
Novamente, os resultados do último ano deixaram claro que a Rede D’Or possui uma posição (operacional e financeira) privilegiada para surfar a recuperação e consolidação do setor de saúde no Brasil.
Com uma gestão exemplar, sólida posição financeira, excelente perspectiva de crescimento para os próximos anos (orgânico e inorgânico) e, mais uma vez, negociando por apenas 7x Ebitda, mantemos nossa visão bastante positiva para RDOR3 em 2025.
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