O que é inflação implícita e como lucrar com ela
Entenda a inflação implícita e use esse conhecimento para escolher os melhores títulos e maximizar seus ganhos no mercado financeiro
A inflação implícita é um conceito importante, mas que gera dúvidas entre os investidores. No entanto, ela é fundamental para entender as dinâmicas do mercado financeiro, especialmente quando se trata de investimentos em títulos públicos.
Confira o texto abaixo para entender o que é, para que serve e como podemos utilizar essa informação para tomar decisões de investimento mais inteligentes.
Sumário
- O que é inflação implícita?
- Como calcular a Inflação implícita?
- Para que serve a inflação implícita?
- Como verificar a inflação implícita para diversos vencimentos pela Anbima?
- Investir em Prefixados ou IPCA+ em 2025?
- Vale a pena investir em IPCA+ em 2025?
- Perguntas frequentes
O que é inflação implícita?
A inflação implícita é a expectativa de inflação futura que está embutida nas taxas de juros dos títulos de mercado. Ela é calculada pela diferença entre a taxa de juros nominal dos títulos prefixados e a taxa de juros real dos títulos atrelados ao IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo).
Para ilustrar, consideremos dois tipos de títulos com o mesmo vencimento, como 2035. Um prefixado, que paga uma taxa de juros fixa de 11,88% ao ano. O outro é um título atrelado ao IPCA, que paga 6,16% ao ano mais a variação da inflação. A diferença composta entre essas duas taxas reflete a inflação que o mercado espera para o período até 2035.
Assista o vídeo abaixo com uma explicação detalhada sobre a inflação implícita e os impactos na renda fixa.
Como calcular a Inflação implícita?
O cálculo da inflação implícita não é simplesmente subtrair uma taxa da outra devido à natureza dos juros compostos. A fórmula correta é:
Inflação implícita = ((1 + Taxa do Prefixado)/ (1 + Taxa Juro Real IPCA+)) - 1
Então, você deve escolher dois títulos com o mesmo vencimento. Por exemplo:
- Prefixado 2035 com taxa de 11,88% ao ano;
- IPCA+ 2035 com taxa de 6,16% ao ano, além da variação do IPCA.
O próximo passo é usar a fórmula de juros compostos, aplicando os títulos escolhidos:
((1 + 11,88%) / (1 + 6,16%)) - 1
Ou seja:
((1 + 0,1188) / (1 + 0,0616)) - 1 ≅ 0.0538 ou 5,38%
Portanto, esse valor de 5,38% representa a inflação média anual que o mercado espera de hoje até 2035. Com base nisso, é possível decidir qual título escolher.
É importante saber que essa conta informa apenas a expectativa média da inflação, mas não informa qual será sua trajetória, ou seja, se haverá picos de alta ou queda, por exemplo.
Para que serve a inflação implícita?
A inflação implícita ajuda a decidir entre investir em títulos prefixados ou títulos atrelados ao IPCA+, pois ela representa a expectativa de inflação do mercado.
Um valor alto pode indicar que o mercado espera inflação alta e está pagando um prêmio de risco elevado.
Dessa forma, a decisão entre investir em um título prefixado ou IPCA+ depende de sua expectativa sobre a inflação futura comparada à inflação implícita calculada.
Expectativa de inflação alta
Se você acredita que a inflação futura será maior que a implícita calculada, então os títulos IPCA+ são mais atrativos. Por exemplo, se a inflação implícita é 5,38%, mas você espera que ela seja 6%, o título IPCA+ oferece um retorno melhor.
Assim, rentabilidade IPCA+ será: (1+ 6,16%) x (1 + 6%) -1 ≈ 12,53%. Ou seja, comparado aos 11,88% do pré-fixado, o IPCA+ rende mais.
Expectativa de inflação baixa
Se você acredita que a inflação futura será menor que a implícita calculada, então os títulos prefixados são mais vantajosos.
Por exemplo, se a inflação implícita é 5,38%, mas você espera que a inflação seja 5%, o título pré-fixado oferecerá um retorno melhor.
Rentabilidade IPCA+ será: (1 + 6,16%) x (1+ 5%) -1 ≈ 11,46%. Portanto, abaixo dos 11,88% do prefixado. Resumindo, neste cenário, valeria mais a pena investir no título prefixado.
Como verificar a inflação implícita para diversos vencimentos pela Anbima?
Visto que o cálculo de inflação implícita deve ser feito utilizando títulos de mesmo vencimento e as opções de vencimento no Tesouro Direto são limitadas, a inflação implícita pode ser verificada no site da Anbima.
É só ir à aba Informar > Preços e Índices > Curvas > “Curvas de Juros - Fechamento” > Consultar.
Investir em Prefixados ou IPCA+ em 2025?
Atualmente, o prefixado 2035 está remunerando 15,02%, enquanto o Tesouro IPCA+ está remunerando um juro real de 7,59%.
Assim, a inflação implícita até 2035 é de 6,9% — o que sugere que o mercado não confia totalmente na capacidade do Banco Central de manter a meta de inflação de 3%.
Dessa forma, o mercado está oferecendo um prêmio de 3,9%, em média, sobre a meta de inflação, o que é bastante significativo.
Esse prêmio reflete a percepção de risco elevado em relação à estabilidade econômica e às políticas monetárias futuras. Em um cenário assim, muitos investidores podem optar por ativos que ofereçam maior proteção contra a inflação para o longo prazo, como o Tesouro IPCA+, em vez de opções prefixadas, ainda que verifiquem potenciais prêmios na implícita, visto os riscos associados a um cenário inflacionário mais elevado.
Vale a pena investir em IPCA+ em 2025?
Dado o cenário de incerteza política e fiscal para o longo prazo, os títulos IPCA+ do Tesouro Direto podem ser uma opção interessante para este horizonte. Eles oferecem um juro real garantido no vencimento, que atualmente encontra-se em taxas atrativas acima de 7%, e possuem potencial de ganhos com a marcação a mercado.
Perguntas frequentes
Quando é melhor investir em títulos IPCA+ ou prefixados?
Se você acredita que a inflação futura será maior que a inflação implícita, os títulos IPCA+ são mais atrativos. Mas, se acredita que a inflação futura será menor que a inflação implícita, os títulos prefixados são mais vantajosos.
Como calcular a inflação implícita?
A fórmula para calcular a inflação implícita é Inflação implícita = ((1 + Taxa Nominal)/ (1 + Taxa Juro Real)) - 1.
