NINJ3 vale a pena?
GetNinjas certamente foi um ninja mercenário, aproveitando-se do oba-oba dos IPOs (não estava sozinha) e hoje se transveste de 'nobre samurai' devolvendo dinheiro aos acionistas.
Sumário
- Assista análise do Bruce sobre NINJ3
- Dividendos ou crescimento?
- NINJ3: -78% desde o IPO
- NINJ3 é a "Uber dos serviços domésticos"
- Motorista Uber dirige para 99, Lyft…
- NINJ3: vendendo o almoço para pagar a janta
- NINJ3: reduzindo capital e desistindo do futuro
- Ninja mercenário ou um nobre samurai?
- Vale a pena comprar NINJ3?
Vídeo: Bruce Barbosa analisa NINJ3
Dividendos ou crescimento?
Nós recebemos muito este tipo de pergunta: "Por que vocês não compram empresas que pagam dividendos gordos?"
E a resposta é muito simples, dividendo é apenas uma alocação de capital. A empresa escolhe se reinveste (crescimento) ou se distribui (dividendo).
- Se investe com uma rentabilidade elevada, vale a pena reinvestir.
- Se só consegue investir com rentabilidade baixa, vale a pena distribuir.
Eu sempre prefiro a com grandes vantagens competitivas (rentabilidade ou ROE alto), planos claros de crescimento (visibilidade de resultados) e que pagamos pouco pelos resultados (preço/lucro baixo).
As empresas que reinvestem bem multiplicam seu dinheiro (e os dividendos) a longo prazo.
NINJ3: -78% desde o IPO
GetNinjas (NINJ3) fez IPO em abril de 2021, foi avaliada a 1 bilhão de reais e, na época, dava Ebitda negativo de -52 milhões e prejuízo de -41 milhões.
A empresa captou R$ 300 milhões para fazer aquisições e impulsionar seu crescimento.
Dois anos depois, a empresa vale 220 milhões, não fez nenhuma aquisição e amarga uma queda de -78%.
Eu poderia entrar aqui na discussão dos excessos dos IPOs, mas vou deixar esse papo chato para outra hora.
NINJ3 ainda possui R$ 223,5 milhões, ou R$ 4,40 por ação, que pretende devolver a seus acionistas (NINJ3 negocia a R$ 4,37).
Sim, ela pretende pagar um "dividendo" de 100% do valor atual das ações. Bom, né?
NINJ3 é a "Uber dos serviços domésticos"
GetNinjas é uma plataforma que conecta garçons, pedreiros, encanadores (mais de 500 categorias)… às pessoas que precisam desses serviços.
Assim como você chama um Uber, é só entrar no app e contratar diretamente um prestador de serviços.
Muito prático, né? Mas por que o prestador de serviço quer pagar um pedaço da sua renda para a NINJ3?
Motorista Uber dirige para 99, Lyft…
Lá atrás, essa história de "plataforma" era a nova "paleteria mexicana", entretanto, com o tempo, percebemos que as plataformas não tinham muitas barreiras de entrada.
Na Uber fica bem claro. Se a Uber cobra demais do motorista, ele dirige para o Lyft, ou 99, ou qualquer outra "plataforma" disponível no mercado.
Resultado: competição alta e a Uber não consegue ganhar dinheiro. Nunca deu lucro e até hoje dá prejuízo com suas operações globais.
NINJ3: vendendo o almoço para pagar a janta
Sim, os resultados do GetNinjas estão melhorando. Ainda dando prejuízo, Ebitda negativo, em uma tendência altista, porém receita estável.
É fácil entender a melhora de resultados. A companhia cortou custos de pessoal (muito bom) e de marketing (muito ruim) nos últimos anos.
Claro, é bastante positivo racionalizar o gasto de marketing, mas um corte de 80% é relevante. Como a empresa cresce sem marketing? Vemos que a receita da empresa não cresce desde o IPO.
GetNinjas já possui vantagens competitivas elevadas e sustentáveis para poder cortar investimentos? Ou está apenas tentando sobreviver?
Será que ela consegue atingir alta lucrativa com pouco investimento em marketing? Ou NINJ3 estaria vendendo o almoço para pagar a janta?
NINJ3: reduzindo capital e desistindo do futuro
As empresas precisam dar lucro para pagar dividendos. Como NINJ3 nunca deu lucro, não pode pagar dividendos.
Logo, a redução de capital é a alternativa mais interessante para GetNinjas (também não paga imposto).
No entanto, mais importante do que isso, GetNinjas fez um IPO com o objetivo de fazer aquisições e investir em marketing para crescer. Não fez nenhum dos dois.
Segundo a empresa, os juros subiram, o ambiente piorou e os planos não fazem mais sentido.
Mas será que os planos faziam sentido quando a empresa fez seu IPO? Uma empresa que fatura 15 milhões e capta 300 milhões em um IPO valendo 1bi?
Ok, GetNinjas está desistindo de investir e crescer. Desse modo, se a empresa distribui o capital, o que sobra?
Ninja mercenário ou um nobre samurai?
GetNinjas certamente foi um ninja mercenário, aproveitando-se do oba-oba dos IPOs (não estava sozinha) e hoje se transveste de "nobre samurai" devolvendo dinheiro aos acionistas.
Mas não há nada de nobre na devolução do dinheiro.
GetNinjas deveria estar trabalhando dia e noite pensando em uma estratégia de criação de valor para o seu acionista.
Em vez disso, estão tomando o caminho mais fácil. Simplesmente assumem a derrota e desistem de tentar.
Todas as promessas do IPO ficaram pelo caminho. O prejuízo de quem acreditou e investiu é enorme.
Os acionistas não se importam. Querem colocar o dinheiro no bolso e viver de renda no CDI (como todo brasileiro). Adeus. Fim.
Vale a pena comprar NINJ3?
Claro que não. Não com esta gestão, controladores ou acionistas atuais.
Você pode receber seu dinheiro investido de volta (vai ser votado em assembleia no dia 23 de outubro), mas não sobra nada.
Sobra uma empresa que fatura 15 milhões, Ebitda e lucro negativos e não tem planos para o futuro. Não sobra nada.
Além disso, como confiar seu dinheiro a uma gestão que pegou dinheiro no mercado, queimou sem retorno e desistiu da empresa?
Cuide muito bem do patrimônio da sua família.
Fique bem longe de NINJ3.