Isa Cteep (TRPL4) reporta alta de +63% no lucro líquido. Veja nossa recomendação
Companhia registra resultados acima das nossas expectativas, com alta de receita, Ebitda e lucro líquido no 2T24.
A Isa Cteep (TRPL4) reportou resultados acima do consenso de mercado no 2T24, alcançando uma receita líquida de R$ 1,1 bilhão, representando um crescimento de +25%. O Ebitda foi de R$ 891 milhões, um aumento de +30%, enquanto o lucro líquido atingiu R$ 426 milhões, uma alta de +63%, com todos os resultados comparados ao mesmo período do ano anterior.
Destaques resultados 2T24 da Isa Cteep (TRPL4)
O trimestre positivo foi reflexo do crescimento de praticamente todas as principais linhas do balanço da companhia.
A Isa Cteep reportou uma receita de R$ 1,1 bilhão no 2T24, um aumento de +25% em relação ao mesmo período do ano anterior. Esse crescimento é atribuído, principalmente, à indenização da receita de RBSE (rede básica do sistema existente), mas também à atualização da RAP pela inflação, à energização de dois projetos greenfield e a projetos de reforços e melhorias.
Vale ressaltar que a receita de RBSE representou 53% da receita total da companhia no trimestre e que a receita líquida ex-RBSE cresceu apenas +3%.
Os custos (gastos ligados diretamente à atividade-fim) e despesas (gastos relacionados à manutenção do negócio) cresceram conjuntamente +13%, o que consideramos um ponto negativo, pois superaram o crescimento da receita ex-RBSE.
Já o Ebitda totalizou R$ 891 milhões, alta de +30%, enquanto a margem Ebitda ficou em 80% (+3 p.p.). Com o resultado de equivalência patrimonial subindo +20% e o resultado financeiro (negativo) caindo -7%, o lucro líquido da Isa Cteep registrou uma alta expressiva de +63%, totalizando R$ 426 milhões no trimestre.
A transmissora investiu um total de R$ 640 milhões no 2T24, um aumento expressivo de 70% em comparação com o mesmo período do ano anterior. Deste montante, aproximadamente 47% foi direcionado a projetos greenfield (iniciados do zero), enquanto os 53% restantes foram destinados a projetos de reforço e melhorias.
Por fim, a dívida bruta da Isa Cteep alcançou R$ 11,5 bilhões, um aumento de +24%, após a emissão de mais uma debênture, no valor de R$ 1 bilhão, para continuar financiando os seus investimentos.
Com uma posição de caixa de R$ 2,6 bilhões, a dívida líquida (dívida bruta - caixa) ficou em R$ 9,3 bilhões. Dessa forma, a alavancagem (dívida líquida/Ebitda) da companhia subiu para 2,5x, em comparação a 2,4x no 4T23.
O que esperar da Isa Cteep (TRPL4)?
A ISA Cteep apresentou excelentes resultados no 2T24, mas em grande parte influenciado pela receita de RBSE (espécie de indenização paga pela Aneel), como já falamos acima.
Contudo, a companhia já possui um plano de investimento que prevê R$ 15 bilhões até 2028 para repor a “perda” do RBSE nos próximos anos. Inclusive, já existem sete projetos licitados em execução, com capex total estimado em R$ 10 bilhões (os outros R$ 5 bilhões serão destinados a reforços e melhorias). Quando esses projetos estiverem concluídos, acrescentarão uma RAP de R$ 1 bilhão, equivalente a 25% da receita líquida reportada em 2023.
Outro fato relevante foi a venda de parte das ações da Isa Cteep pela Eletrobras, o que gerou um movimento negativo de curto prazo, mas que não alteraram em nada os fundamentos da transmissora. Pelo contrário, a maior liquidez, com mais ações em circulação, podem ajudar nos movimentos que buscam o seu preço justo.
Dessa forma, apesar da pressão em relação à operação da Eletrobras (ELET3) no curto prazo, temos uma visão positiva e sustentável para a transmissora no longo prazo.
Atualmente, o papel é uma das principais posições do portfólio do Nord Dividendos.
Qual o dividend yield da Isa Cteep (TRPL4)?
O dividend yield da Isa Cteep dos últimos 12 meses é de 9%, bem acima da média histórica das boas pagadoras de proventos (6%).
Além disso, mesmo com os investimentos que estão sendo feitos, a empresa informou que continuará distribuindo o estabelecido em sua política de dividendos, que prevê um payout (parte do lucro reservado para dividendos) de 75%.
Quem é Isa Cteep (TRPL4)?
A Isa Cteep é a empresa privada líder no segmento de transmissão, o mais previsível do setor elétrico brasileiro, uma vez que as transmissoras são remuneradas por meio de longos contratos de concessão, periodicamente reajustados por índices de inflação.
Por meio de suas atividades e de suas controladas e coligadas, a companhia opera em 18 estados do País, sendo responsável por aproximadamente 30% de toda a energia elétrica transmitida pelo Sistema Interligado Nacional (SIN).
Atualmente, a empresa possui 35 concessões, com cerca de 90% dos contratos corrigidos pelo IPCA, o que a protegeu dos impactos deflacionários do IGP-M no último ano. O vencimento médio desses contratos é em outubro de 2045.
Vale a pena comprar Isa Cteep (TRPL4)?
Posicionada no segmento mais resiliente e previsível do setor de energia, a Isa Cteep demonstra excelentes perspectivas de crescimento e distribuição de proventos. Com um histórico comprovado de remuneração aos acionistas e sendo negociada a apenas 6x lucro, reiteramos nossa recomendação de compra para TRPL4.
Como faço para comprar ações da Isa Cteep (TRPL4)?
Para investir nas ações da Isa Cteep é necessário ter uma conta em uma corretora de valores. A empresa é negociada na B3 sob o ticker TRPL4.
