Fundo cetipado vale a pena?
Os fundos cetipados costumam ter uma liquidez menor e as cotas não são negociadas publicamente, tornando-se uma armadilha invisível para o investidor.
Investir em fundos cetipados pode ser comparado a navegar por estradas secundárias, longe dos holofotes das grandes rodovias.
Enquanto na Bolsa de Valores, as oscilações dos ativos são visíveis como um grande mapa rodoviário, oferecendo ao investidor uma orientação clara sobre as tendências e possíveis movimentos do mercado, os fundos cetipados operam em uma estrada menos conhecida, fora do radar do público e com pouca visibilidade.
Neste artigo, falaremos sobre esses fundos, explicando inclusive como funciona esse ativo no mundo dos investimentos.
O que são fundos cetipados?
Os fundos cetipados, ou fundos negociados no mercado de balcão organizado (antiga Cetip), sendo uma das suas principais características conhecidas por não operarem na Bolsa Brasil Balção (B3). Por este motivo, não é possível ver um ticker dessa classe no home broker do seu banco ou corretora.
O que foi vendido para o investidor
Ao contrário dos fundos listados, cujas oscilações de preço são visíveis e atualizadas com frequência, os fundos cetipados não oferecem a mesma transparência em relação às variações de suas cotas.
É por isso que os estruturadores desses fundos costumam alegar que suas cotas não apresentam volatilidade, já que os preços não são negociados publicamente a cada segundo. No entanto, isso não significa que as cotas não oscilam ou que os investidores estejam livres de perdas. A única diferença é que essa volatilidade não está visível a olho nú.
Compreenda o funcionamento
Outro grande obstáculo da tese é quando o investidor decide vender suas cotas, sendo necessário solicitar uma cotação à corretora, que determinará o preço de saída — podendo ser superior ou inferior ao valor de compra.
Não somente, além da transparência limitada, que já é um grande ponto de preocupação, os fundos cetipados costumam ter uma liquidez inferior.
Isso significa que, em caso de necessidade de venda rápida, o investidor pode encontrar dificuldades em encontrar compradores dispostos a pagar um preço justo em um curto período.
Diferente dos fundos listados na Bolsa, onde há um fluxo constante de negociações, o mercado de balcão funciona em um ritmo mais lento e menos previsível.
A armadilha dos fundos cetipados
Investir em fundos cetipados pode ser uma experiência mais obscura do que muitos imaginam. Para ilustrar, vamos analisar um caso que impactou diretamente alguns ativos dessa classe.
Recentemente, a empresa Agrogalaxy entrou com um pedido de recuperação judicial, após não conseguir honrar a amortização de R$ 70 milhões relacionada a um CRI. Esse evento causou impactos imediatos em vários fundos da classe de Fiagros, incluindo alguns cetipados, como KJNT11, CPAC11, XPAG11 e AZQA11.
Naturalmente, em situações de inadimplência ou outros eventos que geram incertezas no mercado, é comum que os investidores busquem liquidar suas posições rapidamente.
Com isso, as cotas dos Fiagros despencaram, como vemos no gráfico abaixo, logo após a divulgação da notícia.
No entanto, diferentemente dos ativos listados, os investidores com exposição aos fundos cetipados ligados à empresa não puderam acompanhar o comportamento das cotas que esses fundos sofreram no mercado.
Além disso, por conta da sua questão com a liquidez, quem desejou vender suas cotas muito possivelmente não enfrentou uma tarefa muito simples.
Não podemos esquecer, claro, toda a questão trabalhosa que o processo de venda exige, sendo necessário entrar em contato com o intermediador da corretora ou alguma parte interessada para solicitar uma cotação, sendo possível, inclusive, não conseguir cotar um preço de saída.
Esse exemplo real ilustra bem os perigos de investir em fundos cetipados.
Quando eventos inesperados ocorrem, o investidor se depara com um duplo desafio: a falta de transparência sobre o valor real de suas cotas e a dificuldade em liquidar sua posição de forma ágil e eficiente.
Fundo cetipado vale a pena?
Ao optar por investir em fundos cetipados, é fundamental estar ciente de todas as nuances que envolvem esse tipo de investimento.
Esse produto foi criado e muitas vezes promovido com o argumento de que "não possui volatilidade". A realidade é que a volatilidade sempre está presente; a diferença é que você não a vê.
Por isso, é crucial que você esteja atento às opções de investimento que lhe são apresentadas e sempre questione os riscos envolvidos, além de como a estratégia funciona na prática.
Se um fundo cetipado for recomendado pelo seu assessor, peça mais detalhes e compreenda todos os aspectos antes de tomar sua decisão. Como em qualquer investimento, é indispensável avaliar cuidadosamente seu perfil de risco e seus objetivos financeiros antes de seguir por essa estrada menos clara.