Nord Insider

Nesta segunda-feira, 14, os índices futuros de Nova York operam em baixa, com investidores cautelosos com a perspectiva dos próximos passos do Federal Reserve (Fed).

Com o dado de inflação mais fraco, o mercado aposta que o Banco Central americano vai desacelerar o ritmo de aumentos de juros.

No Brasil, após a pior semana da bolsa desde junho, as atenções dos investidores devem se voltar para os últimos balanços da temporada do terceiro trimestre.

Na agenda econômica, destaque para a divulgação do relatório Focus semanal e para o Índice de Atividade do Banco Central do Brasil (IBC-Br) referente ao mês de setembro. Nos Estados Unidos, com a ausência de dados econômicos relevantes, os investidores devem digerir os resultados das eleições americanas de meio de mandato.

Principais assuntos de hoje

• 3 ações para buscar ganhos em 2023;
• Temor fiscal derruba mercados.

3 ações para buscar ganhos sem ficar “refém” do cenário doméstico

No cenário doméstico, as taxas de juros estabilizaram, mas os riscos fiscal e político voltaram a pesar, com incertezas sobre os gastos públicos em 2023.

Com pouca visibilidade sobre os planos econômicos do próximo governo, devemos continuar vendo maior volatilidade no curto prazo, especialmente para empresas estatais.

Por outro lado, as empresas cujos resultados dependem menos de cenário interno devem permanecer resilientes e capazes de gerar caixa.

Com o objetivo de ajudar os investidores na alocação de recursos, decidimos revelar três empresas da nossa carteira recomendada Nord Deep Value.

A série NDV é comandada pelo analista de ações Fabiano Vaz, que tem como foco buscar empresas que, de uma hora pra outra, podem mudar completamente de patamar.

1 - PetroReconcavo (RECV3)

Refletindo todo o crescimento da sua produção, a PetroReconcavo reportou ótimos resultados no terceiro trimestre de 2022.

A receita líquida da companhia avançou +209% na mesma base de comparação, a R$ 804,8 milhões. O lucro líquido, por sua vez, disparou +824% no trimestre na comparação anual, a R$ 211,8 milhões. O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) subiu +215% ao alcançar R$ 423 milhões.

Contribuindo com o crescimento de receita líquida e Ebitda acumulados em 2022, a produção da PetroReconcavo cresceu +80% na comparação com o mesmo período do ano anterior por conta da operação do Polo Miranga, que iniciou em dezembro de 2021.

Em relação ao crescimento orgânico, se excluirmos Miranga e compararmos a produção dos Polos Remanso e Potiguar, a companhia teve um aumento de +27% na comparação anual.

A nosso ver, a boa capacidade da empresa na revitalização dos campos refletiu em crescimento de produção em todos os polos, tanto na comparação anual quanto trimestral.

Com  ótima capacidade de crescimento orgânico e via aquisições, a companhia negocia a apenas a 3x Ebitda 2024, patamar extremamente barato.

2 - Mills (MILS3)

A Mills reportou seus resultados do 3T22 um pouco acima das nossas expectativas.

A companhia registrou uma receita líquida consolidada recorde de R$ 282,3 milhões no 3T22, alta de +46,3% em relação ao 3T21. O lucro líquido foi de R$ 64,9 milhões entre julho e setembro de 2022, volume +106,4% maior que o apurado um ano atrás. Já o Ebitda teve um aumento de +64,3%, atingindo R$ 130,8 milhões.

Além do ótimo resultado do 2T22, a Mills reforçou nossa visibilidade de crescimento. A empresa vem colhendo os frutos da reestruturação e tem conseguido combinar de forma assertiva crescimento orgânico e inorgânico.

Expandindo as filiais e adquirindo equipamentos, a Mills vem entregando crescimento na divisão de plataformas elevatórias.

O grande movimento recente foi a aquisição da Triengel Locações, locadora de equipamentos da linha amarela (LA) focada no agro e em serviços portuários. Trata-se de um negócio que será transformacional e marca o início das operações da empresa em um setor com grande potencial.

Além disso, a companhia anunciou um Capex robusto para compra de equipamentos de LA e reforçou que continua avaliando mais aquisições dentro desse segmento.

Sendo bem conservadores e sem considerar a aquisição na LA, estamos falando de uma empresa que deverá crescer em média +30% ao ano seu Ebitda.

Crescendo e proporcionando uma ótima visibilidade, atualmente Mills negocia a apenas 3x Ebitda 2024.

3 - Ambipar (AMBP3)

Os resultados do 3T22 da Ambipar vieram fortes e superaram a expectativa do mercado.

A receita líquida subiu +59,1% na comparação ano a ano, para R$ 980 milhões. O lucro líquido foi de R$ 33,2 milhões entre julho e setembro deste ano, uma redução de -24% na comparação com 3T21. O Ebitda, por sua vez, foi de R$ 272,6 milhões, uma alta de +69,1% na comparação com igual etapa de 2021.

Temos uma visão positiva para a Ambipar, cujo foco está em manter o crescimento e ser uma holding ESG, com presença em mercados relevantes e um portfólio de serviços amplo.

Nossa expectativa é que o ritmo de aquisições continue, uma vez que a empresa possui caixa e um pipeline robusto de aquisições no Brasil e exterior.

Outro ponto de destaque é o anunciado IPO da divisão Response nos EUA, que deve acontecer no início de 2023 e após a conclusão da fusão com a HPX, que deve ser terminada até o final deste ano.

Vemos que o mercado segue “batendo” nas ações da AMBP3, o que é normal para uma empresa de growth. Além disso, o mercado fica receoso com os juros altos e uma empresa alavancada.

No entanto, para nós, é uma oportunidade e nos mantemos confiantes com os resultados robustos da companhia.

Com visibilidade de crescimento e negociando a 5x Ebitda 2024, reiteramos compra para AMBP3.

Clique aqui para ver todos os ativos da carteira Nord Deep Value.

Temor fiscal derruba mercados

“Você pode ignorar a realidade, mas não pode ignorar as consequências de ignorar a realidade”. - Ayn Rand

Essa frase se aplica à situação que tomou conta do mercado na última quinta-feira, 10, com desvalorização do Ibovespa e alta do dólar.

Um dia que permanecerá na história como o "Boa Sorte Day", em referência aos comentários de Henrique Meirelles em evento, que desejou boa sorte aos investidores caso o governo errasse no fiscal.

Mercado tenso

Após diversas notícias sinalizarem o interesse do próximo governo em aumentar os gastos (fora do teto), o Ibovespa encerrou a semana em queda de -5%, aos 112 mil pontos. O índice acionário também foi pressionado por resultados corporativos do 3T22.

Assim como a Bolsa, o câmbio e os juros foram afetados pelo risco fiscal, em meio às incertezas sobre como ficarão as contas públicas em 2023.

O mercado voltou a exigir um juro real ainda mais alto, especialmente no longo prazo. A taxa da NTN-B com vencimento em maio de 2055 saltou de 5,904% na terça-feira para 6,136% na quinta-feira.

Inclusive, as negociações dos títulos públicos do Tesouro Direto foram suspensas, diante da volatilidade de preços e taxas. “Com a percepção do mercado de uma política fiscal mais expansionista, o que pode comprometer a dinâmica das contas públicas, o mercado passou a exigir mais prêmio para financiar o governo, refletindo, portanto, nas altas dos juros futuros”, explica o analista de renda fixa da Nord Research, Christopher Galvão.

O analista destaca ainda que na última quarta-feira, 9, por exemplo, o mercado precificava uma Selic fechando o ano de 2023 em +11,60%. Já na sexta-feira, 11, o mercado já passou a precificar uma Selic de +13,38% ao final do próximo ano.

“Essa dinâmica evidencia como a política monetária ditada pelo Banco Central também tem impacto relevante da política fiscal adotada pelo governo. Sem a contribuição do fiscal, a política monetária perde força na sua tarefa de desacelerar a inflação e, dessa forma, o país tende a presenciar juros mais altos ao longo do tempo”, disse.

PEC da Transição

A questão fiscal deve dominar as preocupações do mercado no curto prazo. A apresentação do texto final da PEC da Transição, proposta de emenda à Constituição que permite gastar acima do teto de gastos entre R$ 100 a R$ 200 bilhões, foi adiada para esta semana.

O novo governo espera aprová-lo no Senado no início de dezembro. Para o Valor Pro, o senador Randolfe Rodrigues disse que o “ideal” é encerrar a tramitação no Congresso até 17 de dezembro.

“A incerteza no ambiente doméstico é o que tem contribuído para a volatilidade alta no mercado e isso se traduz em altas do dólar, bolsa e juros oscilando rapidamente”, aponta Danielle Lopes, analista de ações da Nord Research.

Os desafios são claros

Para Danielle, a melhor forma de entender o impacto negativo de o governo aumentar os gastos, sem contrapartida em novas receitas ou de redução de despesas no próximo ano, é imaginar todo o seu orçamento familiar.

Mensalmente, você tem as entradas de recursos (arrecadação) e os gastos a serem feitos, sejam eles para investimentos pessoais, profissionais, entre outros.

Se você gastar mais do que ganha, as dívidas se acumularão a uma taxa de juros muito mais ágil do que os ganhos são capazes de comportar.

“Para o governo, os desafios são claros e a dinâmica é a mesma”, comenta.

As contas públicas passam por movimentos de déficit quando as despesas são muito acima de suas receitas, o que é esperado e projetado para 2023. Os desafios estão aparentes.

O que fazer neste momento?

Nossa visão é de que investimentos fora do Brasil são importantes sempre e acumular patrimônio em moeda forte é um bom primeiro passo.

“As ações brasileiras estão cada vez mais interessantes, mas nunca foi tão necessário fazer o stock picking, a seleção de forma individual de ações”, reforça Lopes.

Nosso foco continua em como proteger o seu patrimônio para lidar com qualquer situação e nossa atenção está voltada 100% para o mercado, notícias e tudo que pode impactar os seus investimentos.

Se você precisar de alguma orientação, todos os nossos canais oficiais via redes sociais e e-mail [email protected] estão a postos para te ajudar. Conte conosco.

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