Empresa de biotecnologia: descubra a melhor ação para investir
A biotecnologia tem tudo para ser uma das grandes áreas de desenvolvimento nos próximos anos. Isso abre portas para inúmeras oportunidades de investimento.
Imagine um mundo onde doenças que antes pareciam invencíveis são curadas com um simples tratamento. Um mundo onde a produção de alimentos é eficiente e sustentável. Um mundo onde podemos até reparar genes danificados para prevenir doenças hereditárias. Isso não é ficção científica, nem mesmo algo de um futuro distópico distante. Essa é a próxima grande revolução tecnológica — a biotecnologia.
O que é biotecnologia?
A biotecnologia passa pelo uso de organismos vivos e processos biológicos para desenvolver novos produtos, e está transformando indústrias e o nosso dia a dia. Não se trata apenas de jalecos e tubos de ensaio; é sobre usar as ferramentas da natureza para resolver alguns dos maiores desafios da humanidade.
Como a biotecnologia influencia o mundo?
A biotecnologia é o motor que está impulsionando a próxima onda de inovação, da medicina à agricultura e além. Quase todas as atenções hoje são dadas à revolução na tecnologia computacional e ao crescente uso de inteligência artificial, mas a biotecnologia tem um potencial tão grande quanto a AI.
Pode não ser a ferramenta mais usada no dia a dia das pessoas, mas ela se propõe a encontrar novas maneiras de tratar o câncer e doenças raras, até mesmo desenvolver culturas agrícolas que podem sobreviver a climas adversos, e criar biocombustíveis sustentáveis.
O crescimento rápido da biotecnologia é alimentado por uma mistura de ciência de ponta, avanços tecnológicos e um toque de ambição ousada. Com os avanços na edição genética, inteligência artificial e análise de dados, o que antes era impossível está se tornando realidade a uma velocidade impressionante.
Como está o mercado para biotecnologia?
Startups e empresas consolidadas estão correndo para serem as primeiras no mercado com inovações que podem redefinir o que é possível na saúde, na agricultura e além. E com bilhões de dólares em investimentos fluindo para o setor, está claro que o mundo está apostando alto na biotecnologia.
O mercado já possui algumas empresas como suas queridinhas. Na parte de recodificação genética, companhias como a Crispr Therapeutics (CRSP) e Intellia (NTLA) já são algumas das preferidas por investidores.
Mas quando falamos das empresas queridinhas do mercado, temos duas que são a sustentação de uma indústria inteira: Thermo Fisher (TMO) e Danahar (DHR). Ambas são as principais empresas no fornecimento de matéria-prima para as empresas que buscam desenvolver e comercializar medicamentos e soluções biológicas para essa indústria crescente.
Biotecnologia é a nova IA?
Para quem acompanha o Nord Global, e algumas das teses que temos por lá, já deve ter imaginado que elas são a TSMC (B3: TSMC34; NYSE: TSM) da biotecnologia. Existem, sim, similaridades.
Justamente por serem empresas essenciais na cadeia logística, são companhias que gostamos bastante. Elas possuem algumas características que fazem com que, qualitativamente, se sobressaiam a muitas outras empresas do mercado:
- São líderes de mercado, essenciais para a indústria que elas atuam — tanto pelos produtos que elas comercializam, quanto pelo know-how difícil de ser replicado.
- Possuem contratos de longo prazo, que garantem níveis mínimos de receitas, e que dificilmente serão trocados ou substituídos.
- E também, ambas possuem oportunidades de continuar investindo em novas iniciativas para dar continuidade ao crescimento que elas apresentaram ao longo dos últimos anos.
Mas quando a empresa é líder de mercado, com vantagens competitivas claras e uma capacidade de continuar crescendo a longo prazo, as oportunidades de comprá-la a preços atrativos são muito restritas. O mercado inteiro quer ter, e vai cobrar muito caro para vendê-la para você.
Hoje, a Thermo Fisher (TMO) negocia a 37x seu lucro atual, enquanto a Danaher (DHR) negocia a 44x. Mesmo colocando o crescimento esperado para os próximos 12 meses, ambas as empresas seguem negociando acima das suas médias históricas. Com a TMO negociando a 26x e a DHR negociando a 32x lucro. Não são pechinchas, obviamente.
O mercado antecipa. E como essas empresas estão no centro de uma das próximas grandes revoluções da tecnologia disponível ao ser humano, já existe uma grande expectativa para seus próximos anos.
Mas isso não quer dizer que não existem outras oportunidades dentro da indústria de biotecnologia. No Nord Global, eu adoraria ter ambas essas empresas, mas apenas diante de uma oportunidade de comprar nos preços certos.
Qual a melhor empresa de biotecnologia para investir?
Hoje, preferimos outra empresa do setor, mais barata, com mais crescimento e consequentemente um pouco mais de risco. Essa empresa é a Halozyme (HALO).
Como falei acima, ela é uma alternativa dentro da indústria de biotecnologia aos nomes mais badalados e conhecidos. Mas não tenho a menor pretensão de colocá-la na mesma prateleira que essas outras empresas.
Ela continua a anos-luz em termos de tamanho e escala que essas outras companhias possuem. E consequentemente, possui riscos maiores. Mas foram riscos que, até agora, estamos satisfeitos em termos corrido.
Rentabilidade da ação Halozyme no ano
O ano de 2024 tem sido muito bom para a Halozyme (HALO). Até aqui, ela já acumulou uma alta de +61%, enquanto a TMO e DHR acompanham o mercado subindo +16%. Muito dessa alta é por conta do bom ano que as ações nos EUA estão tendo, mas também pelos fundamentos da empresa que seguem melhorando ao longo do ano.
Ao contrário da TMO e da DHR, a Halozyme atua em poucos nichos dentro da indústria de saúde. O foco de atuação da empresa é no segmento de aplicações de medicamentos subcutâneos (SC).
A Halozyme possui dois modelos para aplicações. O primeiro é o ENHANZE, através de uma enzima proprietária da companhia, a rHuPH20, que permite a aplicação de medicamentos subcutâneos (SC) em grandes volumes para terapias com medicamentos biológicos. O segundo, são os autoinjectors, que auxiliam na aplicação de medicamentos diversos.
A tecnologia por trás da ENHANZE é uma versão sintética de um recombinante humano PH20. Essa versão sintética da hyalozima ajuda a degradar o ácido hialurônico, presente em nossos tecidos, dessa forma facilitando a penetração e difusão de medicamentos e fluidos sob a nossa pele ou músculos.
Essa enzima da Halozyme permite que diversos medicamentos (biológicos e outros) subcutâneos sejam aplicados em maiores volumes (2-20mL) e de infusões ainda maiores (até 600 mL). Dessa forma, eles oferecem uma alternativa eficiente para medicamentos que geralmente seriam aplicados de forma intravenosa, ou em tratamentos que durariam várias aplicações.
A tecnologia ENHANZE é protegida por diversas patentes, que possuem prazos variados de vencimento, o que garante de certa forma alguma estabilidade para a companhia ao longo dos próximos anos.
Seu portfólio de produtos proprietários conta com dois nomes. O Hylenex Recombinant (aumenta a absorção de outros medicamentos SC) e o Xyosted (terapia de reposição de testosterona).
Mas além de seus produtos proprietários, a empresa também possui diversas parcerias com gigantes farmacêuticas como: Roche, Takeda, Pfizer, Janssen, AbbVie, Eli Lilly, Bristol Myers Squibb, Argenx, ViiV Healthcare, GLX, Chugai e Acumen. Essas parcerias garantem a empresa, além de um pagamento adiantado pelo licenciamento de suas enzimas patenteadas, os recebimentos por parte das vendas, bonificações por metas, receitas pela venda em atacado da rHuPH20 e royalties pela venda de um produto da Takeda, um produto da Janssen, quatro da Roche e um da Argenx.
Mas como qualquer empresa farmacêutica, a Halozyme precisa constantemente de novos lançamentos. Atualmente, a companhia conta com 7 produtos aprovados que utilizam sua tecnologia ENHANZE, e espera que até 2025 já tenha 10 produtos comercializados usando essa tecnologia e contribuindo com royalties.
À medida que a empresa e suas parceiras tiverem sucesso na aprovação e comercialização de medicamentos, a companhia deve manter um bom caminho de crescimento em um modelo onde eles não precisam investir muito capital para o desenvolvimento de novos produtos (são as farmacêuticas que fazem isso).
Isso acontece porque a maior parte dos resultados da empresa vem do segmento de Royalties, o que garante à companhia baixos custos e baixa necessidade de capital. O sucesso que esse modelo de atuação vem tendo fica nítido nos resultados da empresa. O crescimento de receitas nos últimos anos é surpreendente:
Mas o mais impressionante não é nem o crescimento de receitas que a empresa vem apresentando nos últimos anos (uma taxa de +30% ao ano desde 2018), mas o como ela consegue crescer mantendo as margens em um nível bastante elevado. Na tabela abaixo, temos uma versão simplificada dos resultados da companhia, onde conseguimos ver nitidamente seu crescimento e a manutenção de margens extremamente boas.
Não olhe o gráfico. Olhe os fundamentos
“Ah, mas, Henrique, ela já subiu demais este ano. Perdi o bonde”.
Dos cassinos clandestinos, aos cassinos de Las Vegas, existem aqueles jogadores de roleta que sempre acreditam que o lançamento anterior influencia nos próximos. “Caiu vermelho nas últimas três rodadas, então agora vai cair no preto, com certeza”.
Não! A chance de cair vermelho, preto ou qualquer outra cor, é a mesma em toda rodada. As probabilidades de eventos assim, não afetam eventos futuros. Assim como o que acontece com o preço de uma ação no passado não tem influência no que acontece no futuro. Isso é apenas superstição.
O que determina a direção para onde vai a cotação de uma ação é a variação nas expectativas futuras dos fluxos de caixa que a empresa irá gerar. Se a expectativa futura de fluxo de caixa diminui, a empresa deveria valer menos. Se sobe, ela deveria valer mais.
As perspectivas de crescimento para Halozyme
Para os próximos anos, a empresa apresentou uma projeção de crescimento bastante interessante:
Eles esperam manter de 2023 até 2028 uma taxa de crescimento de receitas de +16% ao ano na média, com o Ebitda crescendo +25% ao ano, e o lucro líquido por ação crescendo a uma taxa de +23% ao ano. Parte da alta que a ação teve no ano foi em decorrência do ajuste (aumento) que eles fizeram nessas projeções em junho. Ou seja, aumento da expectativa de geração de caixa futuro = aumento do valor da empresa.
Vale a pena investir nas ações da Halozyme?
Me parece que ainda é uma oportunidade que você deveria considerar em ter na sua carteira de investimentos. Considerando que a ação da Halozyme (HALO) tem negociado a valores próximos dos US$ 60, para o final de 2024, a ação vai estar negociando a 15x lucro. Em 2026, considerando o mesmo preço atual, ela estaria negociando a apenas 10x lucro. Que para o mercado americano, não são múltiplos altos.
Claro que como todo investimento, existem inúmeros riscos atrelados à empresa. Mas junto aos riscos existem também oportunidades para a companhia continuar a desenvolver seu portfólio e melhorar ainda mais as projeções.
No Nord Global temos a cobertura da Halozyme e de outras empresas internacionais. Ela é apenas uma das diversas oportunidades que enxergamos no mercado global.
Se gostou da dica, você pode conferir o relatório completo de Halozyme e de outras empresas internacionais no Nord Global, sem compromissos.
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