A Vulcabras (VULC3) reportou resultados em linha com o consenso de mercado, com uma receita líquida de R$ 597,3 milhões no 1T24, um crescimento de +4,6%, Ebitda de R$ 122,4 milhões, um aumento de +4,7% e um lucro líquido de R$ 88,8 milhões, alta de +6,2%. Todos os resultados foram comparados com o mesmo período em relação ao ano anterior.

Outros destaques financeiros

Os destaques foram o ROIC de 25% da companhia, a melhora gradativa da participação do e-commerce nos resultados, além de uma variação positiva no caixa da companhia. 

Fonte: Vulcabras RI

A receita líquida foi impulsionada pelo crescimento de +7,2% nas vendas no mercado interno, o que foi capaz de compensar a queda de -25,5% no mercado externo. Cerca de 94% das vendas da companhia são realizadas no mercado interno, o que justifica o impacto de uma queda forte de vendas no mercado externo ser tão pequeno.

A receita líquida da divisão de calçados esportivos (que corresponde a 82,9% da receita total) foi de R$ 495,4 milhões, um crescimento de 7,4% no 1T24 versus 1T23. O e-commerce tem elevado participação nos resultados da companhia, atualmente em 13%, contra 9% no 1T23. Ainda é pouco representativo, mas é importante para o crescimento da companhia no longo prazo.

O Ebitda ficou em R$122,4 milhões, devido ao menor crescimento de custos e despesas em relação ao crescimento dea receita líquida, enquanto a margem Ebitda ficou em 20,5%, estável em relação ao 1T23. 

A margem Ebitda da companhia foi negativamente impactada por medidas referente à créditos fiscais. Sem esse efeito, a margem Ebitda teria apresentado um crescimento de 0,2pp.

O lucro líquido  da Vulcabras totalizou R$ 88,8 no 1T24, +6,2% maior em relação ao mesmo trimestre do ano anterior (1T23) em função da melhora nos resultados.

É importante salientar que o lucro e a margem líquida também teriam um crescimento significativo caso não houvesse a MP que trata dos créditos fiscais.

O que esperar de VULC3?

Embora o mercado de varejo seja bastante desafiador, a Vulcabras tem grande mérito em obter um crescimento, mesmo que modesto.

Observamos como um fator de risco as intervenções do governo em relação aos incentivos fiscais da companhia, que já estão impactando seus resultados devido às MPs vigentes.

A companhia é caixa líquido, o que alivia bastante a tomada de decisão e estratégia diante de um mercado de juros altos e de varejo pressionado.

Não temos recomendação de compra para as ações da companhia diante da dificuldade de visibilidade de crescimento futuro, mas estamos de olho. A companhia está negociando a 8x lucros e 7x Ebitda, múltiplos abaixo da sua média histórica.

Dividendos de VULC3

O dividend yield atual da Vulcabras é de 17,93% nos últimos 12 meses. Após a divulgação do 1T24, a companhia anunciou o pagamento de dividendos intermediários no valor de R$ 0,15 por ação, aproximadamente R$ 41,1 milhões, mantendo o pagamento trimestral conforme divulgado anteriormente.

O pagamento dos dividendos da Vulcabras será feito no dia 29 de maio de 2024, com base na posição acionária do dia 14 de maio.

Sobre a Vulcabras

A Vulcabras atua como uma empresa calçadista no Brasil. A empresa fornece calçados esportivos, calçados femininos e produtos de vestuário esportivo, bem como sandálias e botas de segurança. Comercializa seus produtos com as marcas Azaleia, Dijean, Opanka, Olympikus, Olk e Vulcabras. 

Como faço para comprar ações da Vulcabras?

Para investir nas ações da Vulcabras é necessário ter uma conta em uma corretora de valores. A empresa é negociada na B3 sob o ticker VULC3.

No momento, não há recomendação de compra para Vulcabras nas carteiras da Nord Research.