Vale a pena investir em LOGN3?
O resultado da Log-in (LOGN3) mais do que triplicou nos últimos anos. Será que vale a pena investir em LOGN3?
Sobre a Log-in
Fundada em 2007, quando deixou de ser uma subsidiária da Vale e entrou na bolsa de valores, a Log-in (LOGN3) é uma companhia de soluções logísticas por meio da cabotagem (transporte marítimo entre portos), complementada por ponta rodoviária.
Atualmente, a Log-in é a segunda maior empresa de navegação brasileira, com frota de 11 navios, um terminal de contêiner e dois intermodais.
Reestruturação financeira e turnaround
Depois de quase uma década de obstáculos operacionais e financeiros, passando por atrasos na entrega de navios pelo falido Estaleiro Eisa e resultando na venda do controle pela Vale, a Log-in entrou em processo de turnaround em 2016. Com a renegociação de dívidas, venda de ativos e melhora operacional, seu Ebitda saiu de R$ -18 milhões para R$ 148 milhões em 2018.
Operações e novas aquisições
Após estabilizar suas operações, a companhia passou a sonhar mais alto e iniciou um processo de expansão em 2019, quando realizou um follow-on de mais de R$ 600 milhões. Capitalizada, a Log-in pôde ampliar sua frota com a compra de cinco novos navios e renovar o arrendamento do terminal de contêiner de Vila Velha, por um prazo de 25 anos.
Além dos investimentos orgânicos, a empresa também ampliou sua rede multimodal por meio da aquisição da Tecmar e do Grupo Oliva Pinto (ambas em transporte rodoviário de cargas).
A expansão chamou a atenção de grandes nomes do mercado de transporte marítimo e, em 2020, a MSC comprou 67% da Log-in por R$ 1,75 bilhão.
Agora, com os movimentos realizados, a Log-in só fica atrás da Aliança (controlada pela Maersk) em termos de capacidade de cabotagem. Vale destacar que o mercado de cabotagem possui muitas barreiras de entrada (regulamentação, parcerias, investimentos, escala etc.), o que pode garantir a ela a manutenção de seus resultados no longo prazo.
Resultados operacionais
Com a forte expansão operacional, o Ebitda da Log-in mais do que triplicou nos últimos anos. Ganhando a confiança do mercado, as ações da empresa, que “andavam de lado” há anos, subiram mais de +800% desde o final de 2018. Após as altas, LOGN3 passou a negociar por um P/L de 11x e um EV/Ebitda de 9x.
Dividendos LOGN3
O último dividendo pago pela Log-In (LOGN3) foi de R$ 0,23 por ação no dia 06/05/2009. A ausência de proventos se deve ao processo de reestruturação financeira e aos investimentos realizados nos últimos anos, que acabaram consumindo a maior parte de seus recursos.
Vale a pena comprar ações da Log-In (LOGN3)?
Até que anuncie um novo plano de expansão, a companhia deverá entregar uma certa estabilidade em seus resultados. Sem grande visibilidade de crescimento para os próximos anos e negociando a múltiplos em linha com sua média histórica, não vemos a empresa como uma oportunidade no momento Sendo assim, recomendamos que fique de fora de LOGN3.
