Ação da Santos Brasil sobe 16% após oferta da CMA. É hora de investir no papel?
As ações da Santos Brasil registram ganhos de +64% em 2024 e dispararam 16% após venda de participação da Opportunity para gigante francesa CMA. Veja a nossa recomendação.
A Santos Brasil (STBP3) anunciou no último domingo, 22, a venda da participação de seus acionistas, principalmente dos fundos da Opportunity, para o Grupo CMA.
Os papéis da Santos Brasil registram ganhos de +16,13% na última segunda-feira, 23, com os investidores reagindo ao anúncio.
CMA CGM compra 48% da Santos Brasil
O Opportunity, investidor da Santos Brasil desde 1997, chegou a um acordo para vender sua participação de 48% para a francesa do setor de logística e transporte CMA CGM, que já era cliente dos terminais da companhia brasileira e é a terceira maior operadora de contêineres do mundo, com faturamento de US$ 47 bilhões em 2023.
A transação foi fechada por R$ 13,2 bilhões, o que equivale a R$ 15,30 por ação e representa um prêmio de 20% sobre o preço de fechamento da última sexta-feira (R$ 12,71), além de um múltiplo de 12x Ebitda.
O Opportunity já havia sido abordado por outros players ao longo dos anos, mas nenhum acordo havia sido concretizado até então.
-7% abaixo do valor da oferta
As ações da Santos Brasil fecharam -7% abaixo do valor da oferta (R$ 14,80) no pregrão de segunda-feira, 23, pois o mercado vê um risco da operação não fechar ou demorar mais que o esperado (normal).
Mas a grande pergunta aqui é: por que o Grupo CMA CGM pagou +20% a mais do que a Santos Brasil (STBP3) negociava na Bolsa?
Por que o CMA pagou +20% a mais pela Santos Brasil (STBP3)?
O Grupo CMA CGM opera 29 terminais portuários no mundo inteiro. Mas ainda não tinha nenhum ativo no Brasil. Eles aproveitaram os preços em liquidação da Bolsa brasileira e fizeram uma oferta pela STBP3.
Valeu a pena? Não sei, a Santos Brasil inteira vale quase R$ 13 bi. Se eu tivesse R$ 13 bi não compraria um terminal portuário. Você compraria?
Mas a empresa francesa opera terminais e quer exposição ao Brasil, para eles deve valer a pena.
Entendeu? Esqueça as ações subindo +16% ontem ou +64% em 2024. Essa é a cabeça de um investidor.
Mas, óbvio, eu queria ter pegado essa alta. A especulação de uma aquisição do Terminal Portuário Santos Brasil era antiga. Quem acreditou e colocou dinheiro se deu bem. Agora, é tarde demais. O movimento já foi.
Por que não pegamos esse foguete?
As cotações seguem resultados e a Santos Brasil seguiu esse mantra com perfeição. Nós olhamos para Santos Brasil várias vezes, mas não conseguimos entender e, principalmente, confiar no forte crescimento de lucros do terminal portuário.
Achei até um pouco forte demais o reajuste de preços que implementaram (foi isso que puxou o lucro para cima) e o ROE (rentabilidade sobre o patrimônio) de um terminal portuário ao redor de 30%.
Paciência. Se STBP3 negocia a 18x lucros e os franceses acharam barato, nós compramos empresas a 6x lucros com um potencial de crescimento e uma rentabilidade muito maiores.
Vale a pena investir em Santos Brasil após compra da gigante francesa?
Negociando a 19x lucros e 11x Ebitda, a resposta curta para esta pergunta é não. Temos empresas muito melhores e mais baratas na Bolsa. Recomendamos de fora das ações da Santos Brasil (STBP3).
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