CSN e CSN Mineração: queda no minério e alta de despesas impactam resultados do 3T24
Desempenho positivo da siderurgia é ofuscado pela queda na mineração e aumento das despesas, pressionando as margens e o lucro da CSN
A CSN (CSNA3) reportou resultados abaixo do consenso de mercado, com uma receita líquida de R$ 11 bilhões no 3T24, uma leve queda de -0,5%, um Ebitda ajustado de R$ 2,3 bilhões, -18,9% de queda e um prejuízo de R$ 751 milhões, ante o lucro de R$ 91 milhões.
Todos os resultados foram comparados com o mesmo período em relação ao ano anterior.
Destaques dos resultados do 3T24 CSN (CSNA3)
No segmento de Siderurgia, que representa pouco mais da metade da receita total, o trimestre foi de resultados sólidos, com a receita líquida crescendo +13%, refletindo o aumento de +14% das vendas de aço. Além disso, a receita no mercado externo foi impulsionada pela valorização do dólar frente ao real.
Assim, o Ebitda da Siderurgia somou R$ 389 milhões, um crescimento de +113% na comparação anual.
Já no segmento de Mineração, a companhia possui 80% de participação na CSN Mineração (CMIN3), o trimestre foi de resultados fracos.
A CSN Mineração (CSNA3) reportou resultados abaixo do consenso de mercado, com uma receita líquida de R$ 2,9 bilhões no 3T24, uma queda de -31%, um Ebitda ajustado de R$ 1,1 bilhão, -42,7% de queda e um lucro líquido de R$ 446 milhões, recuo de -62,8%. Todos os resultados foram comparados com o mesmo período em relação ao ano anterior.
Com os volumes de vendas praticamente estáveis na comparação anual, o recuo se deu pela queda de -12,6% do preço do minério de ferro.
Diante das maiores despesas no período, o Ebitda ajustado da CSN Mineração totalizou R$ 1,1 bilhão (-42,7% a/a), com margem Ebitda de 38,3% ante 46,1%.
A companhia reportou um resultado financeiro negativo de R$ 425 milhões, contra o resultado positivo de R$ 3 milhões no 3T23, reflexo da variação cambial. Com isso, o lucro líquido somou de R$ 446 milhões, recuo de -62,8% versus o mesmo trimestre do ano anterior.
Apesar do resultado positivo do segmento de Siderurgia, o desempenho ruim da Mineração pressionou o resultado consolidado da CSN.
Assim, no consolidado, a CSN reportou uma receita líquida de R$ 11 bilhões (-0,5%) no 3T24.
Diante do aumento das despesas, o Ebitda ajustado totalizou R$ 2,3 bilhões, apresentando uma pressão na margem Ebitda, que encerrou o 3T24 em 19,7% (-4,6 p.p.).
Já o prejuízo de R$ 751 milhões no trimestre refletiu os fatores mencionados anteriormente e o aumento de +58% das despesas financeiras, impactado pela variação cambial.
No 3T24, a CSN reportou uma dívida líquida de R$ 35 bilhões, aumento de +17% na comparação anual. A alavancagem, por sua vez, ficou em 3,3x Ebitda ante 2,6x Ebitda reportado no 3T23.
O que esperar de CSN (CSNA3)?
Refletindo a baixa competitividade da siderurgia brasileira nos últimos trimestres, e os preços baixos do minério de ferro, a perspectiva é de resultados fracos para a CSN em 2024.
Olhando para o longo prazo, a companhia possui projetos de modernização do parque industrial e de expansão da produção em mineração. Assim, a expectativa é entregar um novo patamar de resultados em 2027 (crescimento de +16% da receita e +58% do Ebitda).
Entretanto, apesar do crescimento esperado, pela baixa competitividade da siderurgia do país e pela dependência dos preços internacionais para a mineração, preferimos ficar de fora de CSN e CSN Mineração.
Além disso, a CSN3 negocia a múltiplos próximos da sua média histórica (9x lucros e 4x Ebitda 2027).
Dividendos e JCP de CSN (CSNA3)
Ambas as companhias (CSN e CSN Mineração) não anunciaram pagamento de proventos.
Qual o dividend yield de CSN (CSNA3)?
O dividend yield de CSN (CSNA3) dos últimos 12 meses é de 13%.
Quem é CSN (CSNA3)?
Fundada em 1941, a Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) atua como produtora integrada de aço no Brasil e na América Latina em cinco segmentos: Siderurgia, Mineração, Logística, Energia e Cimento.
A empresa oferece produtos de aço plano, como alto, médio, baixo carbono, microligado, ultrabaixo carbono e placas livres intersticiais; produtos laminados a quente, incluindo bobinas e folhas laminadas a quente pesadas e leves; produtos laminados a frio compreendendo bobinas e folhas laminadas a frio; produtos galvanizados; produtos de estanho que consistem em bobinas ou chapas de aço de baixo carbono laminadas planas; e perfis, canais, seções UPE e dormentes de aço para as indústrias de distribuição, embalagem, automotiva, eletrodomésticos e construção.
Vale a pena comprar CSN (CSNA3)?
No momento, não temos recomendação de compra para as ações de ambas as companhias.
Como faço para comprar ações da CSN (CSNA3)?
Para investir nas ações da CSN é necessário ter uma conta em uma corretora de valores. A empresa é negociada na B3 sob o ticker CSNA3.
Reiteramos que, no momento, não temos recomendação de compra para as ações das duas companhias.
