Os Estados Unidos criaram 254 mil vagas fora do setor agrícola no mês de setembro, de acordo com os dados do Payroll, divulgado nesta sexta-feira, 4. 

O resultado veio significativamente acima das expectativas do mercado, de 150 mil. Além disso, o resultado do mês anterior foi revisado para cima, de 142 mil para 159 mil.

Esse foi o maior resultado desde março de 2024 (310 mil).

Essa aceleração veio principalmente pelo setor de lazer e hospitalidade, que aumentou 25 mil frente ao mês anterior.

Fonte: Bloomberg

A taxa de desemprego também veio melhor que o esperado, caindo de 4,2% para 4,1%, ante expectativas de 4,2%.

Outra informação que veio mais forte foram os salários por hora trabalhada também, com alta de +0,4%, frente expectativas de +0,3%. Vale ressaltar que o dado do mês anterior também foi revisado para cima, de +0,4% para +0,5%.

Na leitura anual, os salários aceleraram de +3,8% para +4,0%.

Logo após a divulgação do Payroll mais forte, os juros futuros americanos passaram a subir consideravelmente. Nesse momento, os juros de 2 anos sobem cerca de 15 pontos base, enquanto os de 5 e 10 anos sobem 13 e 10 pontos, respectivamente.

Essa alta dos juros futuros é um reflexo sobre a mudança de expectativa de corte de juros para as próximas reuniões. 

Quando o Fed vai baixar os juros?

No momento, a curva precifica uma probabilidade de 94,5% de corte de 25 pontos no próximo encontro do Federal Reserve. Ontem, 3, essa probabilidade estava em 67,9%.

 Fonte: CME Group

Todos os dados sobre o mercado de trabalho ao longo dessa semana vieram mais fortes que o esperado, o que reforça a leitura de que ainda é cedo para falar em recessão nos EUA. 

Temos observado uma economia ainda aquecida, com uma dinâmica forte pelo lado do consumo e um mercado de trabalho voltando a acelerar na margem.

Não é uma dinâmica que impede a continuidade do ciclo de corte de juros, uma vez que o Fed deve seguir flexibilizando a política monetária em resposta a um processo de desaceleração gradual da economia e arrefecimento da inflação.

No entanto, os dados mostram que o Federal Reserve pode adotar movimentos mais cautelosos em seus próximos encontros, após ter iniciado o ciclo com um corte mais forte de 50 pontos.

O que é Payroll?

O Payroll é o principal indicador sobre o mercado de trabalho formal dos Estados Unidos.

Quando é o Payroll?

Na primeira sexta-feira de cada mês, sempre às 10h30 do horário de Brasília.

Quem divulga o Payroll?

A agência governamental U.S. Bureau of Labor Statistics.

Do que o Payroll é composto?

O Payroll é calculado a partir de uma pesquisa com 119 mil empresas, representando aproximadamente 629 mil locais de trabalho nos EUA. 

A partir dessa amostra, calcula-se números como empregos criados, taxa de desemprego, horas de trabalho, salários por hora trabalhada e taxa de participação na força de trabalho.

Vale ressaltar que as estimativas consideram empregos formais e exclui os trabalhadores agrícolas, autônomos e empregos domiciliares.

Como o Payroll afeta a economia?

O Payroll reflete a dinâmica do mercado de trabalho americano, estando relacionado ao nível de aquecimento da atividade econômica local.

Em cenários de aquecimento da economia, o número de criação de vagas e os ganhos salariais tendem a ser maiores, assim como a taxa de desemprego tende a ser mais baixa.

Quanto mais forte o Payroll, maiores os seus efeitos sobre a inflação, diante das maiores pressões salariais que levam a um maior consumo.

Como analisar o Payroll?

Diversos números devem ser levados em consideração ao analisar o Payroll, sendo os principais deles: empregos formais criados, taxa de desemprego e salários.

Uma análise bem feita demanda um olhar para dentro desses números, como os setores que mais criaram vagas. Além disso, é possível investigar outros detalhes como empregos de período integral vs empregos de meio período.

São detalhes como esses que tornam a análise mais completa para ser possível interpretar os efeitos do Payroll sobre a inflação e, consequentemente, sobre a política monetária a ser adotada pelo Federal Reserve.