O que faz a bolsa de valores subir?
As commodities puxam os lucros, os juros puxam os múltiplos. Entenda o que faz o preço das ações subirem.
Vi diversos gestores bradar aos sete ventos na rede "X" (antigo Twitter) que a Bolsa brasileira só sobe com o superciclo de commodities.
Dizem que "nada do que fazemos internamente importa, só importa o preço das commodities".
A Bolsa sobe com as commodities? Seria ótimo, mas, infelizmente, não é o caso. Quer ver na prática? A PRIO (PRIO3), que exporta petróleo para o exterior e pega dinheiro emprestado em dólar, está negociando no menor múltiplo da história.
Ou seja, até mesmo a PRIO3 é afetada pelos juros altos no Brasil. Apesar da perspectiva de crescimento fortíssimo de resultados com Wahoo, crescimento de produção em Albacora Leste (+70% de produção em campos que já possui) e a aquisição de novos campos (Peregrino?), as ações da companhia seguem baratíssimas.
Exatamente! Não faz sentido.
O que faz o preço da ação subir?
As cotações seguem os resultados. As commodities puxam os lucros, os juros puxam os múltiplos.
Aproximadamente 30% dos resultados do Ibovespa vêm das commodities (PETR4, VALE3, siderúrgicas, celulose, etc.). Logo, commodities em alta significam lucros em alta e ações em alta.
É claro. Fica clara a correlação no gráfico abaixo.
No entanto, fica claro no gráfico acima que, no início de 2000, as commodities dispararam e o IBOV demorou para acompanhar.
Recentemente, depois da pandemia, as commodities subiram e o IBOV caiu. Nos últimos meses, o IBOV subiu e as commodities caíram.
O que aconteceu?
Como os juros afetam os investimentos?
Os juros altos fazem com que as ações sejam negociadas a múltiplos baixos (preço/lucro baixo quer dizer Bolsa barata).
Tanto é que, entre 2000 e 2016, a Bolsa brasileira pareceu andar ao contrário das commodities.
A explicação é simples. Antes de 2002, o medo do mercado em relação ao Lula fez com que a Bolsa caísse (e os juros aumentassem) e, após o pico em 2008, a Bolsa caiu com o governo Dilma (juros altos e crise forte, apesar das commodities estarem em alta entre 2009 e 2016).
E, recentemente, aconteceu o mesmo. Em 2021, os juros saíram de 2% para 13,75% e o IBOV caiu, mesmo com as commodities subindo até o meio de 2022.
E, desde o meio de 2022, as commodities caíram e o IBOV se recuperou.
A explicação é fácil. No meio de 2022, os juros pararam de subir e o mercado começou a precificar as quedas (que viriam somente no meio de 2023).
Como a taxa de juros afeta a Bolsa?
Observe como a correlação do Ibovespa com os juros é bem melhor do que com as commodities.
- Entre 2000 e 2002, juros altos e Bolsa caindo.
- Entre 2002 e 2008, juros caindo e Bolsa voando.
- Entre 2008 e 2016, juros subindo e Bolsa caindo.
- Entre 2016 e 2021, juros caindo e Bolsa voando.
- Entre 2021 e hoje, juros subindo e Bolsa parada.
Mesmo com 30% do IBOV em commodities (que exportam e não dependem de juros) e mais 30% em bancos (que lucram forte mesmo com juros altos), os múltiplos da Bolsa (preço/lucro) caem e o IBOV não anda.
Quando a taxa de juros cai a Bolsa sobe?
É o que acontece na maioria dos casos. Mas dessa vez, não esperamos que os juros caiam.
Enquanto a política econômica for de gastar mais, os juros permanecerão altos para segurar a inflação.
Há algum tempo, no ANTI-Trader, entendemos isso e nos preparamos para este momento mais difícil da nossa Bolsa.
Enchemos a mão de bancos e commodities (lucros em alta, apesar dos juros altos) que negociam em seus menores múltiplos da história (como PRIO3).
Além disso, compramos aquelas empresas que possuem lucros em alta — mesmo com múltiplos baixos, lucros em alta puxam as ações para cima (e elas negociam no mesmo múltiplo de preço/lucro).
Estamos preparados para o novo ambiente. O dólar em alta nos faz muito bem (mais lucros) e os preços baixíssimos (menores múltiplos da história) nos dão uma tremenda resiliência para as possíveis tempestades que teremos.
Compre Bolsa quando a Bolsa cai. Quem ganha dinheiro na Bolsa compra ações baratas. As ações do ANTI-Trader nunca estiveram tão baratas.
Você lembra do impeachment em 2016? Lembra da pandemia? Frequentemente, recebo mensagens de investidores lamentando-se por não terem aproveitado as melhores oportunidades de compra.
Mas, cuidado! É importante ter confiança nas empresas do seu portfólio, pois teremos altas emoções até 2026.
Compre ótimas empresas. Compre empresas baratas. Invista com o ANTI-Trader.
Depois de acessar as minhas recomendações, caso não goste ou não se adapte, basta solicitar o cancelamento e o reembolso de 100% do valor pago.