Antes de tomar qualquer decisão de investimento, é essencial entender se o preço de uma ação ou cota reflete, de forma justa, o valor da empresa ou do fundo imobiliário.

Para isso, existem diversos indicadores que ajudam a avaliar se esses ativos estão subvalorizados ou supervalorizados no mercado. Um deles é o P/VPA.

Neste conteúdo, vamos explorar sua importância e como pode ser um aliado poderoso nas suas análises.

Sumário

O que é P/VPA?

O P/VPA (Preço/Valor Patrimonial por Ação) é um dos principais indicadores fundamentalistas utilizados para avaliar se o preço de uma ação está caro ou barato em relação ao seu valor patrimonial. 

Ele indica quanto os investidores estão dispostos a pagar pelo patrimônio líquido da empresa ou fundo.

Esse indicador é particularmente útil em análises de valor (value investing), onde investidores procuram ativos que estão sendo negociados com desconto em relação ao seu valor patrimonial.

Qual a diferença entre P/VP e P/VPA?

Embora ambos os termos sejam frequentemente utilizados como sinônimos, há uma diferença sutil entre eles. Tanto o P/VP quanto o P/VPA comparam o preço de mercado de uma ação ao valor contábil da empresa, mas fazem isso de maneiras ligeiramente distintas.

O P/VP reflete a relação entre o preço de mercado e o valor patrimonial total da empresa. Já o P/VPA oferece uma perspectiva mais detalhada, dividindo o valor patrimonial total pelo número de ações em circulação, resultando no Valor Patrimonial por Ação (VPA).

Assim, o P/VPA compara o preço de mercado de uma ação individual ao VPA, proporcionando uma análise mais específica sobre o quanto os investidores estão dispostos a pagar por cada unidade do patrimônio da empresa.

Como calcular o P/VPA?

O cálculo do P/VPA é simples. Primeiramente, é necessário calcular o Valor Patrimonial por Ação (VPA), que é obtido dividindo o patrimônio líquido da empresa pelo número de ações em circulação. A fórmula é:

VPA = Patrimônio líquido / Número de ações.

Em seguida, o P/VPA é calculado dividindo o preço da ação pelo VPA:

P/VPA = Preço da ação / Valor patrimonial por ação.

Exemplo prático de cálculo do P/VPA

Suponha que uma empresa tenha ações sendo negociadas no mercado a R$ 50 e que o valor patrimonial por ação seja de R$ 40. O cálculo do P/VPA seria:

P/VPA = 50 / 40 = 1,25.

Neste caso, o P/VPA de 1,25 indica que o mercado está pagando 25% a mais pelo valor patrimonial da companhia.

Como interpretar o P/VPA?

A interpretação do P/VPA depende do resultado:

  • P/VPA abaixo de 1: indica que a ação está sendo negociada a um preço inferior ao valor patrimonial, sugerindo que o ativo pode estar subvalorizado. Isso pode representar uma oportunidade de compra, mas é preciso investigar se a empresa está com problemas que justifiquem essa desvalorização;
  • P/VPA igual a 1: a ação está sendo negociada por um valor equivalente ao seu patrimônio líquido, o que indica que o mercado avalia a companhia de forma justa em relação ao seu patrimônio.
  • P/VPA acima de 1: o mercado está pagando um prêmio pelo patrimônio da empresa, geralmente motivado por expectativas de crescimento futuro. Isso pode indicar que a ação está supervalorizada, mas também pode refletir boas perspectivas para a companhia.

Qual o P/VPA ideal de uma ação?

Não existe um "P/VPA ideal" universal, pois o valor depende do setor e do tipo de empresa.

Companhias de setores mais intensivos em capital, como indústrias e bancos, tendem a ter P/VPAs próximos de 1.

Já empresas de tecnologia, por exemplo, podem ter P/VPAs muito maiores devido ao valor intangível de seus ativos, como inovação e propriedade intelectual.

Para investidores que procuram companhias subvalorizadas, um P/VPA abaixo de 1 pode ser um bom sinal. No entanto, é essencial analisar o contexto da empresa e utilizar outros indicadores antes de tomar uma decisão de investimento.

Utilização do P/VPA em investimentos imobiliários

O P/VPA também é amplamente utilizado para avaliar cotas de fundos imobiliários (FIIs). Em FIIs, o P/VPA ajuda os investidores a verificarem se as cotas estão caras ou baratas em relação ao valor patrimonial dos imóveis ou ativos do fundo.

Por exemplo, um fundo imobiliário com P/VPA abaixo de 1 pode indicar que suas cotas estão subvalorizadas, sendo uma oportunidade de compra.

No entanto, é essencial que o investidor leve em consideração outros fatores, como a qualidade dos imóveis, a vacância, a gestão do fundo e o cenário macroeconômico, antes de tomar uma decisão.

Limitações do P/VPA

Apesar de sua utilidade, o P/VPA tem algumas limitações que devem ser consideradas:

  • setores de baixo patrimônio: empresas de setores com poucos ativos físicos, como tecnologia ou serviços, tendem a ter um patrimônio líquido menor. Nesses casos, o P/VPA pode ser elevado devido à baixa base patrimonial, sem que isso necessariamente indique uma sobrevalorização da ação;
  • ativos intangíveis: companhias que possuem muitos ativos intangíveis (marcas, patentes, etc.) podem ter um P/VPA distorcido. Assim, o valor real pode não ser refletido adequadamente no patrimônio líquido;
  • cenários de crise: em momentos de crise ou grandes mudanças de mercado, o valor patrimonial da empresa pode não refletir sua real capacidade de recuperação. O mercado pode ajustar o preço da ação mais rápido do que o patrimônio líquido;
  • uso isolado: como já mencionado, o P/VPA não deve ser utilizado de forma isolada. Ele não indica os motivos pelos quais uma ação está sub ou sobrevalorizada, o que pode levar a interpretações incorretas.

Outros indicadores para avaliar o preço de uma ação

O P/VPA é apenas um dos indicadores que podem ser utilizados na análise fundamentalista. Aqui estão outras métricas que ajudam a complementar a avaliação de uma ação e que você deve ficar atento:

  • P/L (Preço/Lucro): mede quanto os investidores estão dispostos a pagar pelos lucros da empresa. Um
  • ROE (Retorno sobre Patrimônio Líquido): avalia a eficiência da companhia em gerar lucro a partir de seu patrimônio líquido. Um ROE elevado sugere que a empresa é lucrativa;
  • EV/EBITDA (Valor da Empresa sobre o Ebitda): compara o valor da companhia com sua capacidade de geração de caixa operacional, sendo útil para medir o valor de empresas com diferentes estruturas de capital;
  • Dividend Yield (DY): indica o retorno em dividendos que a empresa oferece em relação ao preço da ação.

Ao combinar o P/VPA com outros indicadores fundamentalistas, como os mencionados acima, o investidor pode obter uma visão mais precisa sobre o valor do ativo e suas perspectivas de crescimento, tomando decisões mais embasadas e seguras.