O índice Nikkei 225 atingiu níveis de circuit breaker somente vistos em 1987. Tudo isso se deu pelo evento que o mercado chamou de “a maior desmontagem carry trade que o mundo já viu”.

O que é carry trade?

Carry trade é uma estratégia que envolve o empréstimo de uma moeda com uma taxa de juros baixa para investir em outra moeda com uma taxa de juros mais alta. A ideia é que a diferença entre as taxas de juros, conhecida como "carry", proporciona um lucro ao investidor. No entanto, essa operação não está isenta de riscos, especialmente relacionados à volatilidade cambial, que pode afetar os ganhos esperados.

Como funciona a estratégia de carry trade?

A estratégia de carry trade é relativamente simples na teoria. O investidor toma um empréstimo em uma moeda de país com taxas de juros baixas, como o iene japonês, e investe os fundos em ativos denominados em uma moeda de país com taxas de juros mais altas, como o dólar australiano. O lucro é gerado pela diferença nas taxas de juros e, potencialmente, pela valorização da moeda de investimento. No entanto, se a moeda da dívida se valorizar em relação à moeda de investimento, o investidor pode incorrer em perdas.

Qual é a relação entre carry trade e a taxa de juros?

A taxa de juros é um fator crucial na estratégia de carry trade. Países com taxas de juros mais altas atraem investidores buscando maiores retornos, enquanto aqueles com taxas mais baixas servem como fontes de financiamento barato. 

As políticas monetárias de bancos centrais, como o Federal Reserve dos EUA, podem influenciar drasticamente a viabilidade e a popularidade do carry trade. Quando um banco central aumenta as taxas de juros, ele pode tornar o carry trade menos atraente, pois o custo de financiamento aumenta.

Quais são os riscos associados ao carry trade?

Embora o carry trade possa ser lucrativo, ele envolve vários riscos. O principal risco é a volatilidade cambial. Se a moeda do país com a taxa de juros mais baixa se valorizar em relação à moeda do investimento, o investidor pode sofrer perdas. Além disso, mudanças inesperadas nas políticas monetárias podem impactar negativamente as operações de carry trade. Portanto, é essencial que os investidores estejam cientes dos riscos e tenham estratégias de mitigação em vigor.

Como o carry trade afeta o Brasil?

No Brasil, o carry trade pode ter impactos significativos, especialmente em períodos de alta volatilidade econômica. Quando a taxa de juros brasileira está alta, o país pode se tornar um destino atraente para investidores de carry trade. Isso pode levar à apreciação do real, impactando a balança comercial e a inflação. No entanto, a dependência de fluxos de capital voláteis também pode aumentar a vulnerabilidade do país a choques externos.

Como o carry trade afetou o Japão?

O Banco Central do Japão, que é conhecido por manter uma das taxas de juros mais baixas do mundo, aumentou sua taxa de juros recentemente e sinalizou novos aumentos futuros.

Como resultado, o custo de financiamento em ienes (Yen) aumentou, impactando estratégias de carry trade, onde investidores utilizam a moeda japonesa para apostar em ativos de maior risco.

A estratégia comum de carry trade era tomar empréstimos a juros baixos no Japão e aplicar em países com juros mais altos, como os Estados Unidos. Mas isso mudou recentemente. Os dados de emprego nos EUA apresentaram uma fraqueza inesperada, o que deve reforçar ao FED (Banco Central Americano), uma futura queda de juros, reduzindo o ganho do carry trade (empréstimo em yen e ganhos em USD).

Com o aumento nos custos e poucos ganhos futuros, muitos investidores começaram a desfazer suas posições em carry trade, o que levou a uma valorização significativa do Yen.