O Nubank (NYSE: NU; BDR: ROXO34), um dos maiores bancos digitais do mundo, está prestes a divulgar seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2024. O mercado está ansioso para saber se a fintech manterá a trajetória de lucros bilionários que marcou seus últimos resultados. Os dados serão tornados públicos em 13 de agosto, após o fechamento do mercado. No mesmo dia haverá a teleconferência para tratar deste desempenho, às 19h de Brasília.

Qual é o lucro do Nubank?

Em menos de dois anos, o Nubank transformou os prejuízos em um lucro trimestral de US$ 379 milhões.

As expectativas para o 2T24 são elevadas, sobretudo após o crescimento significativo nos últimos trimestres. 

Qual é a rentabilidade do Nubank?

No 1T24, o retorno sobre o patrimônio (ROE) ajustado do Nubank foi disparado o maior entre os bancos brasileiros (subiu de 23% para 27%). A companhia ainda disse que o ROE da operação brasileira é de impressionantes 40%.

O que esperar do Nubank?

Apesar dos ótimos resultados no Brasil, o Nubank ainda tem enfrentado desafios em mercados internacionais, como no México, onde teve prejuízos. Analistas apontam que a Ásia pode ser o próximo alvo de expansão da empresa, o que pode diversificar ainda mais as operações e o potencial de receita.

Para o 2T24, o mercado projeta um crescimento anual de 43% na receita do Nubank e um lucro de US$ 450 milhões, o que representaria uma alta de 71% no ano.

Como está a situação financeira do Nubank?

Os últimos dados divulgados pelo Banco Central, referentes a maio, mostram um aumento na inadimplência do Nubank, ao contrário da estabilidade e até mesmo melhora para a maioria dos outros bancos.

Em maio, a participação na carteira total dos empréstimos classificados como ‘E-H’, com atrasos superiores a 90 dias, subiu 49 basis points no Nubank para 10,2% do total. Ao mesmo tempo, bancos como o ABC, Banrisul e Inter tiveram melhoras no indicador, com reduções de 39 bps, 21 bps e 11 bps em maio, respectivamente.

Alguns investidores comprados na tese acreditam que a piora é apenas uma consequência da mudança de mix da carteira do Nubank e que isso irá se refletir em uma maior receita de juros. Contudo, coincidentemente (ou não), o Chief Credit Officer (CCO) do Nubank está sendo trocado exatamente quando o mercado começa a se preocupar com a inadimplência do banco. 

Quanto o Nubank vale?

Atualmente, o Nubank é avaliado em US$ 51 bilhões.

Após ultrapassar o Itaú Unibanco (ITUB4) em valor de mercado em maio, o market cap do Nubank voltou a ser menor do que o do Itaú na virada deste mês.

Contudo, é importante salientar que o receio em relação a uma possível recessão nos Estados Unidos é o fator que tem causado uma queda nas ações de tecnologia listadas nas bolsas americanas nas últimas semanas.

Valor de mercado do Nubank e do Itaú. Fonte: Bloomberg

É uma boa comprar ações da Nubank?

Não há nenhuma recomendação de compra para as ações do Nubank no momento.

Apesar das incertezas em relação à capacidade de obter sucesso em outros mercados e à manutenção da elevada rentabilidade, o grande problema do Nubank hoje é o seu preço.

A ação do Nubank negocia a múltiplos muito esticados (50x lucros e 8x seu patrimônio líquido). Se a empresa começar a decepcionar o mercado, há um amplo espaço para uma queda nos papéis. 

No setor, preferimos o Banco Inter (INBR32), que continua apresentando um forte crescimento de resultados, mantendo a inadimplência sob controle e negocia a múltiplos bem mais baixos (30x lucros e 1,9x patrimônio líquido). 

Levando em consideração o guidance do Inter para 2027, o banco digital negocia a apenas 3x lucros futuros. Reiteramos recomendação de compra para INBR32 na carteira Nord 10X.