A Nubank (ROXO34) reportou resultados acima do esperado pelo mercado, com uma receita líquida de US$ 2,8 bilhões no 2T24, um crescimento de +65% e um lucro líquido de US$ 563 milhões, +114% de alta. Todos os resultados foram comparados com o mesmo período em relação ao ano anterior e desconsideram efeitos cambiais.

Destaques resultados 2T24 Nubank (ROXO34)

Resultado do Nubank no 2T24. Fonte: Nubank RI

O Nubank entregou mais um trimestre de sólido evolução nos indicadores operacionais, com destaque para continuidade da forte adição de clientes (em especial na vertical de investimentos e nas contas PJ de pequenas e médias empresas), a elevada taxa de atividade, a manutenção do custo de servir abaixo de US$ 1 e o bom desempenho nas vendas de seguros. 

Desconsiderando o efeito negativo da variação cambial, o banco entregou um forte crescimento na receita, e, com despesas controladas, o lucro mais do que dobrou. O retorno sobre o patrimônio (ROE) ajustado foi de elevadíssimos 33%.

Contudo, o destaque negativo foi o forte aumento da inadimplência (a NPL +90d já está em 7%, +1,1 p.p.) enquanto as provisões para devedores duvidosos (PDD) estão caindo, o que leva a uma redução do índice de cobertura e é um indício de que o banco pode não estar provisionando perdas como deveria.

Inadimplência no banco digital. Fonte: Nubank RI

O que esperar de Nubank (ROXO34)?

Para o ano de 2024, o mercado projeta um crescimento de +34% na receita do Nubank e de +87% no lucro. A empresa entregou bem mais do que isto até o momento e provavelmente essa tendência vai se manter no segundo semestre.

Contudo, destacamos dois fatores de risco relevantes para a tese, (i) o banco já possui 95,5 milhões de clientes no Brasil, isto significa que a continuidade do crescimento da base de clientes precisará vir da expansão internacional da empresa, o que aumenta consideravelmente o risco e (ii) o comportamento da empresa em relação a inadimplência levanta dúvidas sobre a qualidade do crédito e pode resultar em perdas maiores do que as esperadas pela empresa no futuro.

Dividendos e JCP de Nubank (ROXO34)

O Nubank é uma empresa de crescimento, que ainda não distribui proventos para seus acionistas. 

Qual o dividend yield de Nubank (ROXO34)?

O Nubank é uma empresa de crescimento, que ainda não distribui proventos para seus acionistas.

Quem é Nubank (ROXO34)?

O Nubank é o maior banco digital do mundo fora da Ásia, atendendo a mais de 105 milhões de clientes no Brasil, México e Colômbia. A empresa tem liderado uma transformação na indústria, usando dados e tecnologia proprietária para desenvolver produtos e serviços inovadores. A empresa foca em combater a complexidade para os clientes e possui um modelo de negócios eficiente e escalável.

Vale a pena comprar Nubank (ROXO34)?

O Nubank entrou em uma fase de forte expansão da sua rentabilidade nos últimos trimestres e está entregando um ROE surpreendentemente alto, enquanto ainda consegue manter os crescimentos de sua base de clientes e receita elevados.

Contudo, existem dois fatores de risco na tese que chamam a atenção: (i) o elevado preço da ação, que negocia a 60x lucros e 9x seu patrimônio líquido, combinado com (ii) a elevação do risco operacional, em função da dependência do crescimento internacional e de um possível problema com a inadimplência.

Desta forma, preferimos Inter (INBR32), que também está num forte crescente de seus resultados e de sua rentabilidade, depende apenas do crescimento no Brasil para entregar seu guidance de R$ 5 bilhões de lucro (expansão internacional como opcionalidade para a tese) e tem uma gestão muito mais conservadora da sua carteira de crédito. 

Além disso, as ações do Inter negociam a múltiplos substancialmente mais baixos (26x lucros e 2x patrimônio líquido).

Leia mais:  Inter (INBR32)reporta resultados recordes no 2T24

Como faço para comprar ações da Nubank (ROXO34)?

Para investir nas ações do Nubank é necessário ter uma conta em uma corretora de valores. A empresa é negociada na B3 sob o ticker ROXO34.

Reiteramos que, no momento, não temos recomendação de compra para as ações do Nubank.