A Mills (MILS3) reportou resultados em linha com a nossa expectativa, com uma receita líquida de R$ 420 milhões no 3T24, um crescimento de +20,9%, um Ebitda ajustado de R$ 199 milhões, +11,5% de alta e um lucro líquido de R$ 71 milhões, +6,1% de alta. Todos os resultados foram comparados com o mesmo período em relação ao ano anterior.

Destaques resultados 3T24 Mills (MILS3)

O resultado foi marcado por ser o primeiro trimestre completo com as operações da adquirida JM Empilhadeiras, que, somado ao crescimento do negócio de linha amarela, impulsionou o crescimento da receita da divisão Rental. 

Resultados Mills 3T24. Fonte: Mills RI

Na divisão Rental, que podemos dividir em Leves (plataformas elevatórias), Pesados (máquinas e equipamentos da linha amarela) e Intralogística (empilhadeiras), reportou um crescimento de +23% da receita, reflexo da consolidação dos resultados da JM Empilhadeiras e da expansão do negócio de Pesados.

O Ebitda da divisão apresentou um aumento de +15% e margem Ebitda de 46%. O menor crescimento do indicador, foi devido aos maiores custos e despesas com a incorporação da adquirida e da competição em plataformas elevatórias com o aumento da oferta de equipamentos chineses.

Já em Formas e Escoramentos (grandes projetos de engenharia), que representou cerca de 14% da receita total, além da demanda resiliente apresentou um aumento dos preços de locação. Assim, a receita da divisão cresceu +7,5% a/a. Entretanto, devido aos maiores custos e despesas com a desmobilização de um projeto e a reestruturação de pessoas, o Ebitda apresentou uma queda de -4,2% a/a, e uma margem de 52,8% (-6,4 p.p. a/a). 

Com o bom desempenho operacional das duas divisões, a receita líquida da Mills totalizou R$ 419,5 milhões, uma expansão de +20,6% na comparação com o 3T23.

O Ebitda ficou em R$ R$ 199 milhões (+11,5% a/a), diante da maior pressão de custos e despesas do período. Deste modo, a margem Ebitda ficou em 47,4%, ante 51,3% no 3T23.

O lucro líquido da Mills totalizou R$ 71 milhões, alta de +6% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior (3T23), devido principalmente ao aumento de +33% do resultado financeiro negativo.

Refletindo a aquisição da JM Empilhadeiras, a dívida líquida totalizou R$ 873 milhões, aumento de +10% na comparação com o 2T24. E a alavancagem (dívida líquida/Ebitda) encerrando o trimestre em 1,2x Ebitda.

Mesmo com a pressão nas margens, a rentabilidade da Mills segue em um patamar elevado, com o ROIC (retorno sobre o capital investido) de 22,3% e o ROE (retorno sobre o patrimônio) de 19,7%.

O que esperar de Mills (MILS3)?

Após um início de ano mais desafiador, a Mills recuperou um ritmo mais forte de crescimento. O foco na expansão do negócio de Pesados e a entrada em Intralogística com a aquisição da JM Empilhadeira.

O risco com competição é um dos nossos pontos de atenção, mas são temas comuns em mercados em consolidação como o da Mills.

Outro fator que acompanhamos de perto é a dinâmica com a entrada de ativos chineses e os impactos na rentabilidade dessa linha de negócio da divisão.

Para 2024, a expectativa é um crescimento de +10% para o Ebitda e de cerca de +6% para o lucro líquido.

A ação da Mills (MILS3) negocia próxima perto das mínimas dos múltiplos históricos, a 5x lucros e 2,5x Ebitda 2027.

Dividendos e JCP de Mills (MILS3)

Além dos resultados, a Mills não anunciou proventos. 

Qual o dividend yield de Mills (MILS3)?

O dividend yield de Mills (MILS3) dos últimos 12 meses é de 4%.

Quem é Mills (MILS3)?

Fundada em 1952, a Mills é uma das principais empresas de engenharia especializada, com foco em locação de equipamentos para diversos setores da economia. Inicialmente, o grande foco da empresa eram os serviços de engenharia e locação pesada para grandes obras de infraestrutura. Mas com a crise de 2015 a companhia iniciou uma grande reestruturação para aumentar a representatividade de outras linhas de negócios como a locação de plataformas elevatórias.

Atualmente, a Mills atua em dois segmentos: Rental e Formas e Escoramentos.

No Rental, sua principal divisão, a Mills é pioneira e líder na locação de plataformas elevatórias. Dentro desta divisão a companhia iniciou recentemente as operações de locação de máquina e equipamentos de linha amarela (tratores, escavadeiras, carregadeiras, retroescavadeiras etc.) e de empilhadeiras.

Já na divisão de Formas e Escoramentos, onde iniciou a sua história, a companhia ainda é líder de mercado apesar de representar menos de 20% da sua receita total. Na divisão a Mills, oferece o aluguel de formas, escoramentos e outros equipamentos para obras de grande porte e projetos de infraestrutura.

Vale a pena comprar Mills (MILS3)?

Mantendo a sua liderança em plataformas elevatórias e formas e escoramentos, o foco da Mills é aumentar o ritmo de crescimento com as novas linhas de negócios em Pesados (linha amarela) e empilhadeiras. 

O foco é aproveitar o grande potencial de mercado para impulsionar seus resultados nos próximos anos, mas sem comprometer o seu balanço. A Mills possui uma postura mais conservadora, como podemos observar pela sua alavancagem quando comparamos com os pares do setor.

Sendo assim, proporcionando visibilidade de crescimento e negociando atrativos, nossa recomendação é de COMPRA para Mills (MILS3).

Como faço para comprar ações da Mills (MILS3)?

Para investir nas ações da Mills é necessário ter uma conta em uma corretora de valores. A empresa é negociada na B3 sob o ticker MILS3.

Reiteramos que, no momento, temos recomendação de compra para as ações da companhia.