Os melhores fundos de ações no 1° trimestre de 2025
Veja quais estão vencendo o Ibovespa neste ano
Em meio à alta de mais de 8% do Ibovespa em 2025, os fundos de ações apresentaram um desempenho acima do esperado pelos investidores no ano.
Os pontos-chave para entender tudo:
- Mesmo com alta de +8,29% em 2025, a Bolsa brasileira ainda negocia a 9,4x, abaixo da média histórica de 12,1x, refletindo riscos já precificados.
- Apenas 20 dos 60 principais fundos de ações superaram o Ibovespa no 1º trimestre, com muitos ficando para trás.
- Entre os fundos que superaram o índice, destacamos o Alaska Institucional, Nord 10X e Nord Melhores Fundos FoF Ações.
A Bolsa brasileira segue barata
Após um ano de 2024 marcado por dificuldades no mercado doméstico, que se refletiram em uma queda de -10,36%, 2025 vem se mostrando mais favorável até o momento, com uma alta de +8,29%, sustentada pelos bons desempenhos em janeiro (+4,86%) e março (+6,08%).
Há uma melhora estrutural do Brasil para justificar essas altas? Não, os desafios do cenário ainda seguem presentes, o que implica na necessidade de juros elevados.
Por outro lado, esse movimento positivo esteve relacionado ao técnico leve na Bolsa, com o baixo posicionamento dos investidores na renda variável local; à rotação parcial global para ativos mais baratos fora dos Estados Unidos; e ao fato de que os riscos estruturais do país já estão refletidos nos preços dos ativos, fazendo com que a Bolsa ainda esteja sendo negociada a um índice preço/lucro de apenas 9,4 vezes (excluindo Petrobras e Vale do índice), mesmo com as altas recentes, número bem abaixo da média histórica de 12,1 vezes.
Os melhores fundos de ações no 1° trimestre
- Alaska Institucional
- Nord 10X FIA
- Nord WM AT 30
- Nord Melhores Fundos FoF Ações
Apesar da alta de +8,29% do Ibovespa no ano, nem todos os fundos de ações surfaram essa onda com sucesso. Alguns conseguiram aproveitar muito bem o movimento de alta, à la Gabriel Medina, enquanto outros enfrentaram dificuldades e tomaram um “caldo”, ao menos por enquanto.
Abaixo, elaboramos uma lista com 60 fundos long only (fundos que ficam comprados em ações) importantes na indústria, além do próprio Ibovespa, para comparar os desempenhos no ano.
Preferimos separar esses 60 fundos em quatro partes (quartis) a fim de facilitar a identificação dos melhores fundos até aqui (primeiro quartil).
Também incluímos o Nord 10X, que segue a carteira recomendada de mesmo nome comandada pelo analista CNPI Rafael Ragazi com a filosofia de crescimento; o Nord WM AT 30, que segue a carteira do sócio-fundador da Nord Bruce Barbosa; e o Nord Melhores Fundos FoF Ações, que investe nos fundos de Bolsa recomendados no Nord Fundos.
Nesse contexto, observa-se que, entre os 60 fundos analisados, apenas 20 apresentaram desempenho superior ao Ibovespa no acumulado do ano. Entre os destaques, estão o Nord 10X e o Nord Melhores Fundos FoF Ações no primeiro quartil. O Nord WM AT 30, por sua vez, apresentou retorno ligeiramente inferior ao do Ibovespa, mas manteve-se próximo, ocupando uma colocação razoável no segundo quartil.
Já o posto de melhor fundo de ações do Brasil até o momento, neste ano, está sendo ocupado pelo Alaska Institucional, com uma incrível alta de +20,87%, após um forte desempenho de +16,24% em março.
Mas será que esse é um bom fundo ou apenas teve sorte nesses primeiros três meses?
A volta por cima do Alaska em 2025 surpreende
Desde o seu início em 21 de julho de 2017, o Alaska Institucional acumulou uma alta de +200,07%, superando amplamente o Ibovespa, que registrou +88,64%, e o Índice de Small Caps, com apenas +42,57%.
Não podemos deixar de pontuar que esse bom desempenho do Alaska no primeiro trimestre deste ano vem após o período mais desafiador do fundo.
Em 2024, o Alaska mostrou uma forte queda de -32,89%. Mesmo assim, mantivemos o fundo entre as recomendações da casa, uma vez que o mau desempenho naquele período estava relacionado a duas teses da carteira — e não a pioras estruturais na qualidade da gestão.
Essas duas teses eram Cogna (COGN3) e Magazine Luiza (MGLU3), que estavam entre as maiores posições da carteira do fundo e foram duas das ações que mais caíram no último ano.
Em todas as nossas conversas com o Alaska ao longo de 2024 (marcamos reuniões periódicas para acompanhar os fundos), a equipe se mostrava confiante com as melhoras operacionais que ambas as companhias vinham apresentando.
Sendo assim, a equipe manteve as duas empresas entre as principais posições e o interessante é que esse forte desempenho do fundo neste ano vem sendo ditado justamente pelas altas recentes de Cogna e Magazine Luiza.
Não é só performance. É quem está por trás
Além de olharmos para o desempenho acumulado, analisaremos o excesso de retorno do fundo em relação ao Ibovespa (alpha) em janelas móveis de 2, 3 e 5 anos, a fim de observarmos a consistência dos seus resultados.
É possível notar que o Alaska Institucional gera alphas importantes na maior parte do tempo.
As quedas nos períodos mais recentes estão relacionadas justamente à má performance do fundo em 2024, mas que vem se recuperando com o desempenho deste ano, inclusive com a janela móvel de 5 anos já mostrando um excesso de retorno de quase 4 pontos percentuais.
Ou seja, o fundo apresenta bons resultados, apesar da dificuldade mostrada em 2024 (que já vem se recuperando).
Por outro lado, um dos mandamentos do Nord Fundos é que não compramos performance, mas sim pessoas, pois são elas que vão operar os ativos no dia a dia. Ou seja, a performance, exclusivamente, não determina se o fundo é bom ou não. Olharemos, portanto, para as características da gestão.
Vale a pena investir no melhor fundo de ações de 2025?
O Alaska Institucional surgiu da fusão entre o family office do Luiz Alves Paes de Barros e a Skipper. O fundo é focado no bottom-up (análise micro das companhias, e não do cenário macro, que seria top-down), priorizando empresas que enxergam maiores TIRs. Costuma ter em torno de 20 empresas no portfólio, diversificando as concentrações entre as posições e podendo investir em negócios de todos os setores e tamanhos.
A equipe é comandada por Henrique Bredda, que iniciou a carreira em 2002, passando pelo Unibanco, Spinnaker, Ashmore, FVF, VentureStar e Skipper. Ao todo, a equipe de gestão é composta por 9 pessoas, contando com nomes experientes que trabalham juntos há muitos anos, fator importante que levamos em consideração.
Além disso, a gestora tem a cultura de partnership (sócios no negócio, o que ajuda para a baixa rotatividade da equipe) e reinveste parte da remuneração nos fundos da gestora (trazendo um alinhamento entre os gestores e seus cotistas).
Sendo assim, considerando os fatores quantitativos e qualitativos, entendemos que o Alaska Institucional é um fundo apropriado para estar em sua carteira, a fim de surfar a recuperação da Bolsa brasileira.
Este é apenas um dos fundos recomendados pelo Nord Fundos. Como vimos, o Nord Melhores Fundos FoF Ações busca seguir a base das nossas recomendações de fundos de ações.
Estamos confiantes com o desempenho prospectivo, apesar de entendermos os desafios do cenário macroeconômico.
