A Fras-le (FRAS3) reportou resultados um pouco abaixo do consenso de mercado no 4T23, com uma leve queda de -0,7% na receita líquida, para R$ 741,3 milhões, praticamente igual ao 4T22.

Entretanto, no ano de 2023, a companhia registrou um crescimento de +10,8% na receita em relação ao ano anterior.

O Ebitda ajustado somou R$ 98 milhões, o que representa uma queda de -8% comparado ao mesmo trimestre do ano anterior. No acumulado de 2023, houve um crescimento de +39,8% no Ebitda em comparação a 2022.

Já o lucro líquido ficou em R$ 93,9 milhões, avanço de +166% comparado ao 4T22. No ano, a empresa registrou uma alta de +91,2% no lucro.

 Fonte: Fras-le RI

Representando cerca de 88% da receita total da companhia, o Aftermarket, ou Reposição (vendas para distribuidoras, lojas e oficinas), apresentou uma leve queda de -1,5% da receita. 

No mercado interno, a receita do Aftermarket cresceu de +12,6% na comparação com o 4T22, refletindo a maior demanda e a posição de liderança da Fras-le neste mercado.

Entretanto, a queda de -31,6% da receita para o mercado externo, pressionou a receita do Aftermarket, que encerrou o 4T23, com leve queda de -1,5%. 

Já em Montadoras, a receita reportou uma alta de +4,6%, refletindo o bom desempenho nos mercados doméstico e internacional.

Nossa opinião

Sazonalmente mais fraco, o 4º trimestre deste ano ainda foi impactado pela parada programada para a atualização do sistema de ERP, mas principalmente pela hiperinflação e desvalorização da moeda Argentina.

Segundo os cálculos da companhia, o impacto com o país vizinho nas receitas foi de R$ 114,3 milhões no trimestre.

Esse impacto ainda refletiu em maiores custos no trimestre e pressionou a margem bruta, que encerrou o período em 27,3%, queda de -2 p.p. em relação ao 4T22.

Por outro lado, no 4T23 tivemos um recuo de -28% das despesas, reflexo de alguns efeitos não recorrentes como impairment e reversão de provisão.

Refletindo tudo isso, o Ebitda ajustado da companhia apresentou uma queda de -8% em relação ao mesmo trimestre de 2022. 

Com a combinação de todos esses fatores e impulsionado pelo resultado financeiro positivo de R$ 39 milhões, o lucro líquido reportou uma alta de +166%.

A companhia encerrou o ano praticamente com caixa líquido (mais caixa do que dívida). 

Refletindo os bons resultados em 2023, a Fras-le reportou um fluxo de caixa livre de R$ 61 milhões e o ROIC ficou em 19,3%, +5,5 p.p. vs o 4T22.

Apesar do esperado, o fraco 4T23 não impactou o ótimo ano que da Fras-le, que bateu seu guidance.

A forte demanda no Aftermarket combinado com sua liderança de mercado e as melhores margens refletiram em um novo patamar de resultados para a companhia.

Fras-le o que esperar?

Para 2024, a expectativa é de: (i) demanda aquecida para o Aftermarket com envelhecimento da frota e 0km caros; (ii) melhora em veículos comerciais 0km, contribuindo para vendas das com montadoras; (iii) aumento do market share para alguns das principais marcas como Nakata e Controil; (iv) melhora no mercado externo com taxa de juros.

Guidance para 2024

Diante desses fatores, a companhia divulgou seu guidance para 2024, projetando uma receita entre R$ 3,7 bi e R$ 4 bi e uma margem Ebitda entre 17% e 21%.

A partir desses números, usando o ponto médio do guidance, ao final de 2024 o Ebitda alcançaria R$ 693 milhões, um crescimento de +4% na comparação com 2023.

Entretanto, o guidance não considera M&A, que é uma das estratégias da companhia no seu novo ciclo de crescimento.

Vale a pena investir em FRAS3? 

Com foco em aumentar seu posicionamento no mercado internacional, poderemos ver aquisições ao longo dos próximos trimestres. 

Negociando a 6x Ebitda e 11x lucros, com visibilidade de crescimento e em um novo ciclo de crescimento, compre as ações de Fras-le (FRAS3).

 Fonte: Bloomberg