O fluxo de caixa descontado (FCD) é uma ferramenta essencial para avaliação de investimentos utilizada por investidores e gestores financeiros.

Neste artigo, explicamos o que é FCD, como funciona e quais suas vantagens e limitações.

Sumário

O que é fluxo de caixa descontado?

O fluxo de caixa descontado é uma metodologia utilizada para determinar o valor presente de um ativo, empresa ou projeto, considerando os fluxos de caixa futuros e aplicando uma taxa de desconto. Ele permite avaliar se um investimento é atrativo e qual seu potencial de retorno. Esse método é amplamente utilizado para valuation e análise de viabilidade econômica.

Para que serve o fluxo de caixa descontado?

O FCD é utilizado em diversas situações, como:

  • avaliação do valor de empresas antes da compra de ações;
  • comparar investimentos potenciais e tomar decisões financeiras fundamentadas;
  • analisar a rentabilidade de projetos e investimentos de longo prazo;
  • identificar oportunidades e riscos associados a um ativo.

Vantagens do fluxo de caixa descontado

Que é uma métrica essencial para avaliar investimentos você já sabe, mas é importante entender por que o FCD é tão utilizado. Confira a seguir os principais motivos para usá-lo:

  • permite reduzir um investimento a um valor presente líquido (VPL);
  • possibilita comparação entre diferentes investimentos;
  • foca em projeções futuras e menos em histórico de resultados;
  • menor influência de fatores externos voláteis.

Pontos de atenção ao utilizar o FCD

Apesar de ser uma ferramenta poderosa, o fluxo de caixa descontado não é infalível. Sua eficácia depende da qualidade das projeções e da escolha adequada da taxa de desconto. Alguns pontos que merecem atenção são:

  • depende de projeções que podem ser imprecisas;
  • pequenas variações na taxa de desconto podem impactar significativamente os resultados;
  • pode superestimar ou subestimar valores caso os dados não sejam realistas.

Principais fatores analisados no FCD

Para que o fluxo de caixa descontado forneça um resultado confiável, alguns elementos-chave devem ser considerados no cálculo. Entre eles, destacam-se:

Estimativa de fluxo de caixa

Projeção das entradas e saídas de caixa futuras, considerando receitas, custos e investimentos.

Taxa de desconto

A taxa de desconto representa o custo de oportunidade e reflete o risco associado ao investimento. 

Sua definição pode ser feita de diferentes maneiras, sendo o método mais comum o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC), que considera a combinação do custo do capital próprio (como ações) e do capital de terceiros (como empréstimos).

Além do WACC, outras abordagens podem ser utilizadas, como:

  • Taxa mínima de atratividade (TMA): definida pelo investidor com base no retorno esperado;
  • Taxa livre de risco + prêmio de risco: soma da taxa de retorno de um investimento seguro (como títulos públicos) e um adicional pelo risco do ativo avaliado.

A escolha da taxa de desconto impacta diretamente o resultado da análise, pois pequenas variações podem alterar significativamente o valor presente dos fluxos de caixa projetados.

Valor residual

Avaliação do valor do investimento após o período de projeção, considerando seu potencial de venda ou crescimento.

Cálculo do fluxo de caixa descontado

A fórmula do fluxo de caixa descontado é: FCF = fluxo de caixa futuro/ (1 + taxa de desconto) t. 

Onde:

  • FCF = fluxo de caixa futuro;
  • r = taxa de desconto;
  • t = tempo (anos).

Onde obter projeções de lucro?

Para realizar o cálculo do fluxo de caixa descontado, é fundamental ter acesso a projeções de lucro. Você pode obter essas informações por meio de:

Relatórios financeiros

Consulte os relatórios financeiros de empresas, que geralmente apresentam previsões de lucro e fluxo de caixa.

Análises de mercado

Utilize relatórios de análise de mercado que incluem estimativas de desempenho futuro de empresas ou setores, frequentemente publicados por empresas de pesquisa e consultoria financeira.

Projeções internas

Se estiver avaliando uma empresa em que trabalha, converse com a equipe de finanças para acessar as projeções elaboradas internamente.

Ferramentas de análise financeira

Plataformas financeiras, como Bloomberg, FactSet ou Yahoo Finance, oferecem dados e previsões de lucros que podem ser úteis.

Consultoria financeira

Contratar um consultor financeiro ou analista pode ajudar a elaborar projeções realistas com base em dados históricos e análises de mercado.

Exemplo prático de cálculo

Suponha uma empresa com a seguinte projeção de lucros:

  • Ano 1: R$ 25.000;
  • Ano 2: R$ 27.500;
  • Ano 3: R$ 30.800;
  • Ano 4: R$ 35.000.

Com uma taxa de desconto de 10% ao ano, o valor presente dos fluxos de caixa seria:

  • Ano 1: R$ 25.000 / (1,1)^1 = R$ 22.727,27;
  • Ano 2: R$ 27.500 / (1,1)^2 = R$ 22.727,27;
  • Ano 3: R$ 30.800 / (1,1)^3 = R$ 23.115,30;
  • Ano 4: R$ 35.000 / (1,1)^4 = R$ 23.907,41.

Somando os valores, o total do fluxo de caixa descontado seria R$ 92.477,25.

Outros indicadores financeiros importantes

O fluxo de caixa descontado é um ótimo ponto de partida para a análise de investimentos, mas não deve ser utilizado isoladamente. Para obter uma visão mais completa da viabilidade de um projeto ou ativo, é essencial combinar o FCD com outros indicadores financeiros, como:

  • VPL (Valor Presente Líquido): mede a rentabilidade de um investimento;
  • TIR (Taxa Interna de Retorno): calcula a taxa de retorno de um projeto;
  • Payback: determina o tempo necessário para recuperar o capital investido;
  • ROI (Retorno sobre Investimento): avalia a eficiência do investimento;
  • IBC (Índice Benefício/Custo): compara os benefícios obtidos com os custos do projeto.

Perguntas frequentes

O que é o FCF descontado? 

O Fluxo de Caixa Livre (FCF) descontado é a projeção dos fluxos de caixa futuros de uma empresa, ajustados pelo valor do dinheiro no tempo, utilizando uma taxa de desconto adequada para determinar o valor presente da empresa.

Como calcular o valor depreciável? 

O valor depreciável de um ativo é calculado subtraindo seu valor residual do custo original. Esse valor é então utilizado para calcular a depreciação ao longo da vida útil do ativo, aplicando métodos como a depreciação linear ou saldo decrescente.

O que é considerado um bom fluxo de caixa descontado? 

Um bom fluxo de caixa descontado é aquele que, quando trazido ao valor presente, resulta em um Valor Presente Líquido (VPL) positivo, indicando que o investimento tem potencial para gerar retornos superiores à taxa de desconto utilizada.