Capital estrangeiro é o que falta para a bolsa disparar
A bolsa precifica muita coisa ruim e os juros estão caindo. Se o governo não atrapalhar a queda de juros, com entrada de capital estrangeiro, a bolsa sobe
"Para a bolsa andar, falta só o fluxo?"
Sim. Se você está com pressa, sem paciência ou com fome, pode fechar o texto.
O consenso é que a última coisa que falta para a bolsa brasileira subir é o fluxo. É o dinheiro entrando, os compradores.
E, nas últimas semanas, começamos a ver uma mudança.
Primeiro, os fundos multimercado captam, investem em bolsa, que sobe e puxa a captação dos fundos de ações.
Agora vai?
"Quais são os riscos para a bolsa?"
Sempre que eu falo que a bolsa está barata, as pessoas me respondem algo como: "Mas e os riscos fiscais? E o governo gastão aumentando impostos?"
Sim, claro, os riscos são sempre muitos.
Mas se não existissem riscos grandes, a bolsa não estaria no seu menor múltiplo da história — você está cansado de ver o gráfico abaixo.
Quanto menos você paga pelos lucros (ou Ebitda) de uma empresa (ou índice, como o IBOV), mais barata ela é.
Pense em preço/m2 (preço por metro quadrado), quanto menor, mais barato.
A bolsa, hoje, precifica tragédia.
"Mas o risco fiscal não é uma tragédia?"
Hoje não. O risco caiu bem após o governo se amarrar com o arcabouço fiscal. Mesmo sem cumpri-lo — e ninguém acha que vai —, os riscos caíram bem.
Por isso, tivemos uma Selic caindo 50 pontos e os juros futuros baixando de quase 14% para 10,5%.
Eu ainda peguei os juros de 2027 — que teriam dois anos de "gestão Galípolo" no Banco Central (ele entra no final de 2024).
Além disso, os juros são muito mais expostos a gastos públicos altos, que puxam a inflação para cima. A maioria das empresas consegue repassar a inflação (viu como a bolsa Argentina “porrou” este ano?).
Bolsa barata e os juros já caíram bem.
"Bruce, a dívida brasileira não está crescendo?"
Sim, está.
Mas Arthur Lira, que já aprovou a "impossível" reforma tributária este ano (só para ganhar cargos no governo), anunciou seu novo foco:
Eu não sei por qual motivo ele quer mexer nesse vespeiro, mas 65% do total de gastos públicos hoje são com salários e aposentadorias.
Se Lira passar uma boa reforma, acabou o problema fiscal.
Bolsa barata, juros vão cair e teremos um Congresso reformista.
"Mas a bolsa subiu demais este ano"
Sim, escuto isso o tempo inteiro. É inacreditável.
As pessoas esquecem que a bolsa caiu por dois anos (de junho de 2021 a março de 2023), mesmo com os resultados das empresas subindo.
A bolsa brasileira caiu porque os juros subiram demais.
Na realidade, a longo prazo, a bolsa brasileira é uma vergonha.
Em dólares, o IBOV sobe só +13% desde 2007 (antes da crise do subprime americana), mais de 16 anos. Enquanto isso, o S&P 500 americano sobe +219%.
Bolsa barata, juros caíram, Congresso reformista e IBOV não sobe há 16 anos.
"Só falta entrada de capital estrangeiro para a bolsa subir?"
Exatamente.
Sem fluxo, com todo o dinheiro do brasileiro preso em títulos isentos (LCA, LCI, CRI, CRA), olha o que o gringo fez com a nossa bolsa.
Caímos até março com o gringo fugindo daqui. Depois, subimos até julho com o gringo voltando e despencamos em agosto com o gringo voltando para casa.
Bolsa barata, juros caíram, Congresso reformista, IBOV não sobe e gringos venderam.
"Bruce, você não está otimista demais?"
Então, esse é meu ponto! Não estou!
O plano de Lula e Haddad de gastar mais e aumentar a tributação não funciona a longo prazo.
Mas o Congresso já segurou as ideias do governo e Lira disse claramente no fim de semana (coloco em aspas): "aumento de impostos, sem sombra de dúvida, não".
Podemos ter problemas? É claro, mas a bolsa está no patamar mais baixo da história. A bolsa precifica muita coisa ruim e os juros estão caindo.
Se o governo não atrapalhar a queda de juros, a bolsa sobe.
A bolsa está barata, os juros caíram, o Congresso é reformista, o IBOV não sobe e os gringos venderam.
A última coisa que falta para a bolsa disparar é o fluxo.
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