Após números acima do esperado no 4T24, a Embraer (EMBR3) anunciou que pretende voltar a distribuir dividendos. A empresa parou de realizar pagamentos de proventos desde o final de 2018, quando apresentou prejuízos pela primeira vez em 21 anos. 

Contudo, com a recuperação financeira recente, a companhia está otimista quanto à possibilidade de remunerar seus acionistas novamente. 

Mas será que vale a pena investir na ação com foco em receber dividendos? Vejamos.

Histórico de lucro e dividendos

A Embraer se destaca por ser uma empresa de crescimento e não uma companhia de dividendos. De 2018 a 2022, ela registrou prejuízos consecutivos, o que comprometeu em muito a sua capacidade de remunerar os acionistas.

Suas distribuições nunca foram excepcionais (pelo menos nos últimos 10 a 15 anos), com rendimentos (dividend yield) abaixo de 2%. Contudo, dada a sua situação financeira, a companhia zerou seus pagamentos ao final de 2019 (e assim continua até então). 

 Lucro líquido e dividend yield da Embraer nos últimos 10 anos. Fonte: Bloomberg

Entretanto, como é possível observar no gráfico acima, a companhia vem atravessando uma sólida recuperação em sua lucratividade desde 2023.

O crescimento foi impulsionado por uma combinação de fatores estratégicos, operacionais e de mercado. Entre os principais pilares de recuperação estão o reaquecimento da demanda global, o aumento de sua eficiência operacional e a diversificação de seu portfólio.

Com todos os ventos soprando a seu favor, a Embraer vem entregando números recordes em suas principais linhas financeiras e já viu suas ações subirem quase +450% desde 2023 (contra apenas +20% do Ibovespa).

 Ações da Embraer vs. Ibovespa desde 2023. Fonte: Bloomberg

Mais um trimestre de recorde

No 4T24, a Embraer entregou números crescentes, em linha com seu histórico recente.

No trimestre, a companhia registrou uma receita de R$ 13,7 bilhões, alta de +41% na comparação anual, com forte impulso do aumento de +40% em sua carteira de pedidos (que atingiu recorde histórico de US$ 26,3 bilhões).

A empresa ainda registrou um Ebitda de R$ 1,9 bilhão (+56%) e um lucro líquido ajustado de R$ 1,1 bilhão, mais que o triplo do valor obtido no mesmo período de 2023.

Além da boa performance em sua carteira de pedidos, o bom desempenho de sua última linha financeira também pode ser justificado pelo processo de desalavancagem financeira, com redução de seu indicador dívida líquida/Ebitda de 1,4x para apenas 0,1x. 

Projeções otimistas para 2025

Para 2025, as expectativas seguem positivas para a Embraer. A companhia projeta a entrega de até 240 aeronaves, sendo 85 comerciais e 155 jatos executivos. 

A fabricante de avião também espera um faturamento entre US$ 7,0 bilhões e US$ 7,5 bilhões (+13% vs. 2024), consolidando sua posição no mercado global.

Além das boas perspectivas para sua receita, a redução de seu endividamento e despesas financeiras (juros das dívidas) também alimentam as expectativas sobre uma nova expansão de seu lucro e a retomada de seus pagamentos de dividendos.

Mesmo com os fortes ganhos com a valorização das ações, os acionistas também poderiam voltar a receber proventos em sua conta após mais de seis anos de “vacas magras”.

Vale a pena investir na ação da Embraer com foco em dividendos?

A notícia da possível retomada dos dividendos foi bem recebida pelo mercado, com distribuições que já poderiam voltar em 2025.

Contudo, como mencionado anteriormente, a Embraer ainda é uma empresa focada em crescimento e que deverá seguir conquistando mercado nos próximos anos.

Assim, mesmo com a possível retomada de “dinheiro pingando na conta”, os acionistas não devem esperar grandes rendimentos no presente, tendo em vista que uma parcela significativa de seu caixa deverá seguir sendo destinada a novos investimentos. 

Com isso, apesar de ser uma das melhores empresas brasileiras no momento, a falta de histórico de pagamentos e a baixa visibilidade de proventos a curto/médio prazo afastam a atratividade de EMBR3 para quem busca montar uma carteira de dividendos.

Vale destacar que, após as altas recentes, suas ações também passaram a negociar por múltiplos elevados, com um Preço/Lucro de 30x (o dobro da média histórica da Bolsa brasileira) e um EV/Ebitda de 12x (também acima da média).

Logo, também não enxergamos grande atratividade em seus papéis para os investidores que buscam potenciais novos ganhos de capital. No momento, seguiremos acompanhando a Embraer e suas ações apenas do lado de fora.

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 Performance do Nord Dividendos vs. Ibovespa. Fonte: Economatica

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