Ambipar (AMBP3) registra prejuízo no 3T24 e enfrenta desafios de governança
Resultados pressionados e sinais de alerta na governança mantêm Ambipar sob cautela
Ambipar (AMBP3) reportou resultados abaixo do consenso de mercado, com uma receita líquida de R$ 1,4 bilhão no 3T24, um crescimento de +25,4%, um Ebitda ajustado de R$ 433 milhões, 15,2% de alta e um prejuízo de R$ 37,5 milhões, revertendo o lucro de R$ 35 milhões.
Todos os resultados foram comparados com o mesmo período em relação ao ano anterior.
Destaques dos resultados do 3T24 da Ambipar (AMBP3)
O destaque do trimestre ficou para o crescimento das duas divisões, Environment e Response.
Na divisão Environment, desconsiderando a venda de ativos, a receita líquida cresceu +17%, refletindo principalmente os maiores volumes (+35% a/a) do segmento de Economia Circular, que mais do que compensou a queda de -7,3% a/a do ticket médio no período.
A Response, desconsiderando a venda de ativos, reportou um crescimento de +32% a/a, resultado do aumento dos serviços na América do Norte e no Brasil.
Assim, a receita líquida consolidada, desconsiderando a venda de ativos, totalizou R$ 1,4 bilhão no 3T24, aumento de +25,4% na comparação anual.
Com o crescimento dos custos e despesas nas duas divisões, o Ebitda ajustado somou R$ 433 milhões, refletindo em um crescimento de +15% a/a. Pressionada, a margem Ebitda ajustada ficou em +29,3%, redução de -2,6 p.p.
Refletindo tudo isso, e com uma despesa financeira de R$ 280 milhões (+48% a/a), a Ambipar reportou um prejuízo de R$ 37,5 milhões, revertendo o lucro de R$ 35 milhões do 3T23.
Vale ressaltar que a Ambipar anunciou em agosto a desmobilização da sua frota em um valor de cerca de R$ 700 milhões, visando a redução da sua alavancagem.
No 3T24, a dívida bruta da companhia atingiu R$ 8,6 bilhões, um aumento de +21% a/a, já a dívida líquida somou R$ 4,5 bilhões, alta de +1% na comparação anual.
Assim a alavancagem (dívida líquida/Ebitda), ficou em 2,6x Ebitda, ante 2,9x Ebitda do 3T23.
O que esperar de Ambipar (AMBP3)?
Para 2024, o consenso é um crescimento de +9% da receita e de +10% do Ebitda na comparação com 2023. A companhia, por sua vez, se comprometeu com um crescimento mínimo de 10% da receita, o que representaria um crescimento de cerca de +12% do Ebitda a/a.
Além disso, diante do endividamento elevado, a companhia anunciou um guidance para a alavancagem de 2,5x Ebitda até o 2T25. Para conseguir atingi-lo, o desafio da Ambipar será conciliar a redução do Capex com o crescimento da receita e a expansão das margens.
O destaque nos últimos meses ficou para o forte movimento de compra das ações no mercado por parte do controlador da Ambipar juntamente com outro fundo. Esse movimento reduziu drasticamente a oferta de ações em circulação no mercado e impulsionou as taxas de aluguel de AMBP3, resultando em um short squeeze.
Contudo, a sinalização negativa deste movimento, colocando dúvidas sobre a governança, foi a utilização do caixa da Ambipar. Em meio ao movimento do seu controlador, a empresa utilizou o caixa para recomprar as ações, apesar da sua situação financeira ruim.
Olhando para frente, o crescimento é mais tímido com uma expectativa de +13% da receita e de +10% do Ebitda.
Com a alta artificial das suas ações pelo seu controlador, os múltiplos estão distorcidos, com AMBP3 negociando a 22x Ebitda atualmente.
Dividendos e JCP de Ambipar (AMBP3)
A Ambipar não anunciou pagamento de proventos.
Qual o dividend yield de Ambipar (AMBP3)?
O dividend yield de Ambipar (AMBP3) dos últimos 12 meses é zero.
Quem é Ambipar (AMBP3)?
Fundada em 1995, a Ambipar é uma empresa brasileira especializada em gestão ambiental e resposta a emergências. Inicialmente focada na prestação de serviços de limpeza industrial, a companhia expandiu suas operações ao longo dos anos, tornando-se um dos principais players na América Latina em soluções ambientais.
Em 2020, a Ambipar abriu capital e, desde então, cresceu rapidamente por meio de aquisições estratégicas tanto no Brasil quanto no exterior.
Atualmente, a Ambipar atua em dois segmentos principais: Environment e Response, oferecendo serviços que vão desde a gestão de resíduos até a mitigação de impactos ambientais em acidentes.
Vale a pena comprar Ambipar (AMBP3)?
Gostamos do negócio da Ambipar a sua posição de liderança em um mercado com potencial de crescimento.
Entretanto, após decisões equivocadas de aquisições em meio a um cenário de juros elevados, e os altos investimentos em imobilizado em 2023, refletiu na escalada da dívida da companhia.
Isso, somado às dificuldades de comunicação da empresa, os movimentos recentes do seu controlador e o aumento considerável do risco de governança, nos fizeram recomendar a venda de AMBP3.
Dito isso, considerando a alavancagem elevada, o crescimento tímido dos resultados nos próximos anos e principalmente a insegurança sobre a governança, recomendamos ficar de fora de Ambipar (AMBP3).
Como faço para comprar ações da Ambipar (AMBP3)?
Para investir nas ações da Ambipar é necessário ter uma conta em uma corretora de valores. A empresa é negociada na B3 sob o ticker AMBP3.
Reiteramos que, no momento, temos recomendação de venda para as ações da companhia.
