Allied (ALLD3) vale a pena em 2024? Ação negocia abaixo de R$ 10
A distribuidora de produtos eletrônicos reportou lucro líquido de R$ 65,7 milhões no 2T24. Acompanhe a nossa análise sobre o papel.
A Allied (ALLD3) é uma companhia que atua no setor de tecnologia e distribuição de produtos eletrônicos e serviços financeiros. As ações da companhia têm atraído investidores por estarem negociadas a um preço mais acessível, abaixo de R$ 10, o que pode parecer uma oportunidade para quem busca papéis mais baratos.
No entanto, a decisão de investir em Allied deve considerar outros fatores importantes, como a saúde financeira da empresa, suas perspectivas de crescimento, o cenário econômico e a concorrência no setor de tecnologia.
Continue lendo e saiba se vale a pena investir nas ações da Allied.
Sobre a Allied Tecnologia (ALLD3)
A Allied Tecnologia oferece uma ampla gama de produtos, como smartphones, notebooks, eletroeletrônicos e acessórios, atuando tanto na venda direta ao consumidor quanto no atacado, além de prestar serviços relacionados à tecnologia, como seguros e financiamento de produtos.
Opinião sobre os principais resultados divulgados
No segundo trimestre de 2024 (2T24), a Allied Tecnologia apresentou uma receita líquida consolidada de R$ 1,31 bilhão, o que representa uma queda de -14,9% em relação ao mesmo período de 2023, -13,3% no Ebitda ajustado e o lucro líquido acumulado no ano foi de R$ 65,7 milhões, um aumento de +90,7% comparado ao primeiro semestre de 2023. O lucro líquido da companhia foi beneficiado por itens não recorrentes.
Do ponto de vista das receitas, houve uma queda significativa nas operações internacionais (-42,7%) devido à pressão sobre os preços, enquanto o mercado brasileiro mostrou resiliência. O varejo físico e digital tiveram crescimento de +32% e +14,9%, respectivamente. O desempenho em smartphones foi positivo, com um aumento de +9,9% nas vendas.
No varejo físico, a receita foi impulsionada pelo aumento no desempenho das lojas Samsung e pelo aumento das vendas de dispositivos, como smartphones, tablets e notebooks. No varejo digital, o crescimento foi impulsionado por estratégias comerciais assertivas e parcerias estratégicas, como o programa "iPhone Pra Sempre". O volume de produtos vendidos no varejo digital aumentou em +9,6% no 2T24.
No mercado internacional, a pressão sobre os preços dos produtos nos mercados no exterior, especialmente em categorias como smartphones e acessórios mobile, resultou em uma forte redução da receita. Isso ocorreu devido à alta competitividade e desaceleração da demanda externa.
A margem EBITDA ajustada foi de 4,7% no 2T24, estável em relação ao 2T23. A margem bruta aumentou 1,3 pontos percentuais, demonstrando maior eficiência na gestão de custos e mix de vendas. Apesar dos bons resultados, as margens da companhia seguem muito baixas.
A Allied reportou R$ 11,1 milhões em receitas financeiras no 2T24, o que inclui ganhos com aplicações financeiras e ajustes financeiros. Isso foi superior aos R$ 9,0 milhões do mesmo período em 2023. Houve contingências relacionadas a operações descontinuadas, que impactaram os resultados do trimestre.
Além disso, a empresa tem utilizado ajustes contábeis para excluir efeitos de reestruturações e acordos regulatórios passados, o que é classificado como itens não recorrentes. Esses ajustes afetaram o lucro líquido ajustado, que foi de R$ 15,5 milhões no 2T24.
Por fim, destacamos que a companhia finalizou o trimestre com 0,75x dívida líquida/Ebitda.
Posição no mercado
A Allied Tecnologia não divulga explicitamente seu market share detalhado por categoria, apenas menciona que é um dos maiores players no mercado brasileiro de distribuição de produtos eletrônicos, com destaque em smartphones, sendo responsável por aproximadamente 1 em cada 10 celulares vendidos no Brasil.
A companhia tem acordos estratégicos com grandes marcas globais, como Samsung, Apple, Microsoft, HP, entre outras, o que lhe garante acesso privilegiado a produtos e condições diferenciadas.
Quais são os principais concorrentes da Allied?
- Ingram Micro: Um dos maiores distribuidores globais de tecnologia, com forte atuação no Brasil e em outros mercados latino-americanos.
- Synnex: Outra gigante global, com presença significativa na distribuição de produtos de tecnologia, competindo diretamente em serviços e logística.
- Agis Distribuição: Focada em tecnologia, esta empresa brasileira é uma concorrente local de peso, principalmente na distribuição de produtos de TI e eletrônicos.
- Tech Data: Distribuidor global de produtos de tecnologia, também opera no Brasil, oferecendo uma vasta gama de produtos e soluções.
Quais os principais riscos de investir nas ações de ALLD3?
A Allied tem pouca influência sobre as políticas de preços e disponibilidade de produtos, o que a torna vulnerável, o que fica bem claro ao observarmos suas margens, sempre “amassadas” pelas grandes varejistas.
Essa dependência direta de suas políticas e estratégias comerciais fica concentrada em poucas empresas a deixa suscetível não somente a negociações pressionadas, mas também se algum desses fornecedores decidir alterar as condições comerciais, mudar de parceiro ou adotar uma estratégia de venda direta, a Allied poderia enfrentar perdas significativas de receita.
Além disso, o setor de eletrônicos de consumo é altamente sensível ao ciclo econômico e à renda disponível dos consumidores. Em momentos de crise econômica ou de aumento das taxas de juros, como ocorreu em 2023, a demanda por produtos eletrônicos tende a cair. Isso afeta diretamente as vendas de produtos de alto valor, como smartphones e notebooks.
A competição também é um fator a ser observado diante da pouca margem de manobra que a companhia tem. Por enquanto, a exclusividade nos contratos é algo que a mantém “confortável”, mas este cenário pode mudar rapidamente.
Dividendos ALLD3
O dividend yield da companhia dos últimos 12 meses está em 26,53%, resultado da forte geração de caixa, ausência de novos investimentos e estratégia de sinalização ao mercado que está saudável financeiramente. A companhia não sinalizou que este patamar continuará o mesmo para o futuro.
Mesmo com o alto yield, as ações da companhia caem mais de -50% desde o IPO.
O que esperar de Allied (ALLD3)?
A empresa optou por descontinuar a divulgação de projeções financeiras, sobretudo no que diz respeito à receita de sua operação internacional, a Allied Miami. A companhia havia divulgado projeções de receita para 2023, mas decidiu não continuar publicando essas estimativas para os exercícios seguintes, incluindo 2024. Além disso, o mercado também não faz estimativas para a companhia.
Diante das margens instáveis, rentabilidade baixa e riscos bastante elevados, não achamos que faz sentido o investimento da companhia.
Vale a pena investir nas ações da Allied (ALLD3)?
A atratividade do preço abaixo de R$ 10 pode indicar uma oportunidade de valorização futura, no entanto, a ponderação de resultados, margens, rentabilidade e riscos não nos deixa confortáveis em investir na companhia. Por esses motivos, não recomendamos Compra para as ações de Allied.
Tem interesse em conhecer mais sobre outras empresas do segmento de Tecnologia? Conheça a TSMC (TSMC34).
