Allied (ALLD3) vale a pena em 2024? Ação negocia abaixo de R$ 10
A distribuidora de produtos eletrônicos reportou lucro líquido de R$ 65,7 milhões no 2T24. Acompanhe a nossa análise sobre o papel.
A Allied (ALLD3) é uma companhia que atua no setor de tecnologia e distribuição de produtos eletrônicos e serviços financeiros. As ações da companhia têm atraído investidores por estarem negociadas a um preço mais acessível, abaixo de R$ 10, o que pode parecer uma oportunidade para quem busca papéis mais baratos.
No entanto, a decisão de investir em Allied deve considerar outros fatores importantes, como a saúde financeira da empresa, suas perspectivas de crescimento, o cenário econômico e a concorrência no setor de tecnologia.
Continue lendo e saiba se vale a pena investir nas ações da Allied.
Sobre a Allied Tecnologia (ALLD3)
A Allied Tecnologia oferece uma ampla gama de produtos, como smartphones, notebooks, eletroeletrônicos e acessórios, atuando tanto na venda direta ao consumidor quanto no atacado, além de prestar serviços relacionados à tecnologia, como seguros e financiamento de produtos.
Opinião sobre os principais resultados divulgados
No segundo trimestre de 2024 (2T24), a Allied Tecnologia apresentou uma receita líquida consolidada de R$ 1,31 bilhão, o que representa uma queda de -14,9% em relação ao mesmo período de 2023, -13,3% no Ebitda ajustado e o lucro líquido acumulado no ano foi de R$ 65,7 milhões, um aumento de +90,7% comparado ao primeiro semestre de 2023. O lucro líquido da companhia foi beneficiado por itens não recorrentes.
Do ponto de vista das receitas, houve uma queda significativa nas operações internacionais (-42,7%) devido à pressão sobre os preços, enquanto o mercado brasileiro mostrou resiliência. O varejo físico e digital tiveram crescimento de +32% e +14,9%, respectivamente. O desempenho em smartphones foi positivo, com um aumento de +9,9% nas vendas.
No varejo físico, a receita foi impulsionada pelo aumento no desempenho das lojas Samsung e pelo aumento das vendas de dispositivos, como smartphones, tablets e notebooks. No varejo digital, o crescimento foi impulsionado por estratégias comerciais assertivas e parcerias estratégicas, como o programa "iPhone Pra Sempre". O volume de produtos vendidos no varejo digital aumentou em +9,6% no 2T24.
No mercado internacional, a pressão sobre os preços dos produtos nos mercados no exterior, especialmente em categorias como smartphones e acessórios mobile, resultou em uma forte redução da receita. Isso ocorreu devido à alta competitividade e desaceleração da demanda externa.
A margem EBITDA ajustada foi de 4,7% no 2T24, estável em relação ao 2T23. A margem bruta aumentou 1,3 pontos percentuais, demonstrando maior eficiência na gestão de custos e mix de vendas. Apesar dos bons resultados, as margens da companhia seguem muito baixas.
A Allied reportou R$ 11,1 milhões em receitas financeiras no 2T24, o que inclui ganhos com aplicações financeiras e ajustes financeiros. Isso foi superior aos R$ 9,0 milhões do mesmo período em 2023. Houve contingências relacionadas a operações descontinuadas, que impactaram os resultados do trimestre.
Além disso, a empresa tem utilizado ajustes contábeis para excluir efeitos de reestruturações e acordos regulatórios passados, o que é classificado como itens não recorrentes. Esses ajustes afetaram o lucro líquido ajustado, que foi de R$ 15,5 milhões no 2T24.
Por fim, destacamos que a companhia finalizou o trimestre com 0,75x dívida líquida/Ebitda.
Posição no mercado
A Allied Tecnologia não divulga explicitamente seu market share detalhado por categoria, apenas menciona que é um dos maiores players no mercado brasileiro de distribuição de produtos eletrônicos, com destaque em smartphones, sendo responsável por aproximadamente 1 em cada 10 celulares vendidos no Brasil.
A companhia tem acordos estratégicos com grandes marcas globais, como Samsung, Apple, Microsoft, HP, entre outras, o que lhe garante acesso privilegiado a produtos e condições diferenciadas.
Quais são os principais concorrentes da Allied?
- Ingram Micro: Um dos maiores distribuidores globais de tecnologia, com forte atuação no Brasil e em outros mercados latino-americanos.
- Synnex: Outra gigante global, com presença significativa na distribuição de produtos de tecnologia, competindo diretamente em serviços e logística.
- Agis Distribuição: Focada em tecnologia, esta empresa brasileira é uma concorrente local de peso, principalmente na distribuição de produtos de TI e eletrônicos.
- Tech Data: Distribuidor global de produtos de tecnologia, também opera no Brasil, oferecendo uma vasta gama de produtos e soluções.
Quais os principais riscos de investir nas ações de ALLD3?
A Allied tem pouca influência sobre as políticas de preços e disponibilidade de produtos, o que a torna vulnerável, o que fica bem claro ao observarmos suas margens, sempre “amassadas” pelas grandes varejistas.
Essa dependência direta de suas políticas e estratégias comerciais fica concentrada em poucas empresas a deixa suscetível não somente a negociações pressionadas, mas também se algum desses fornecedores decidir alterar as condições comerciais, mudar de parceiro ou adotar uma estratégia de venda direta, a Allied poderia enfrentar perdas significativas de receita.
Além disso, o setor de eletrônicos de consumo é altamente sensível ao ciclo econômico e à renda disponível dos consumidores. Em momentos de crise econômica ou de aumento das taxas de juros, como ocorreu em 2023, a demanda por produtos eletrônicos tende a cair. Isso afeta diretamente as vendas de produtos de alto valor, como smartphones e notebooks.
A competição também é um fator a ser observado diante da pouca margem de manobra que a companhia tem. Por enquanto, a exclusividade nos contratos é algo que a mantém “confortável”, mas este cenário pode mudar rapidamente.
Dividendos ALLD3
O dividend yield da companhia dos últimos 12 meses está em 26,53%, resultado da forte geração de caixa, ausência de novos investimentos e estratégia de sinalização ao mercado que está saudável financeiramente. A companhia não sinalizou que este patamar continuará o mesmo para o futuro.
Mesmo com o alto yield, as ações da companhia caem mais de -50% desde o IPO.
O que esperar de Allied (ALLD3)?
A empresa optou por descontinuar a divulgação de projeções financeiras, sobretudo no que diz respeito à receita de sua operação internacional, a Allied Miami. A companhia havia divulgado projeções de receita para 2023, mas decidiu não continuar publicando essas estimativas para os exercícios seguintes, incluindo 2024. Além disso, o mercado também não faz estimativas para a companhia.
Diante das margens instáveis, rentabilidade baixa e riscos bastante elevados, não achamos que faz sentido o investimento da companhia.
Vale a pena investir nas ações da Allied (ALLD3)?
A atratividade do preço abaixo de R$ 10 pode indicar uma oportunidade de valorização futura, no entanto, a ponderação de resultados, margens, rentabilidade e riscos não nos deixa confortáveis em investir na companhia. Por esses motivos, não recomendamos Compra para as ações de Allied.
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